财联社5月8日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 闫(yán)军(jūn)）铁(tiě)树开花了！不仅仅是(shì)中(zhōng)国平安(ān)在4月27日迎来(lái)时隔8年的涨停，就(jiù)在5月8日，中信银行(xíng)、中国银行也迎来涨停，而上(shàng)一次涨(zhǎng)停分别是13年前、7年前，邮储银(yín)行更(gèng)是盘(pán)中刷新历(lì)史(shǐ)最高。

　　有市(shì)场观(guān)点将大(dà)涨归因为两份会(huì)议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则(zé)是沪市金融业主题(tí)座谈会，其(qí)中“在服务(wù)中(zhōng)国式现代化(huà)中促(cù)进金融业(yè)估值提升(shēng)和高(gāo)质量发展”成(chéng)为重要议题(tí)。

　　中特估成为了市场较(jiào)长一段时期的热门词，尽管披(pī)上了主题、政策等色彩，底层逻辑是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的(de)严重低(dī)配和低估(gū)。说到A股的低估值、高分红，银(yín)行为(wèi)首的大金融板(bǎn)块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是为此(cǐ)前获批的(de)央企股东回(huí)报ETF发行预热，会议作用显然(rán)被(bèi)放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的(de)推波助澜，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一(yī)则无头无(wú)尾的所谓(wèi)指(zhǐ)导意见，要(yào)求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大(dà)的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息(xī)，在经济温和复苏预期之(zhī)下，中特估银(yín)行概(gài)念(niàn)获得资金(jīn)的青(qīng)睐。有了多重消息的加持(chí)，暴(bào)涨顺(shùn)理成章(zhāng)。

　　根(gēn)据以往经验(yàn)，大金融板(bǎn)块走强往往(wǎng)预示着行情的结束(shù)，这(zhè)一次历史是否会重演呢？多(duō)位受(shòu)访人士指出，这种单一衡量逻辑可能不再奏效(xiào)，当前市(shì)场，银行(xíng)板(bǎn)块是作(zuò)为“国(guó)资含量(liàng)”比较(jiào)高的板块行进，从去年底开始监管开始提出中特估后有比(bǐ)较不错(cuò)的(de)表现(xiàn)，中特估有望持续为投资者带来除稳定股(gǔ)息收益外(wài)的收益。

　　银行为首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行(xíng)、中信银行(xíng)、西(xī)安银行涨停(tíng)，农业银行(xíng)、民(mín)生银行、工商(shāng)银行、浙商银行(xíng)大涨超(chāo)过(g两斤大概有多重参照物，2斤有多重？uò)6％，42只(zhǐ)银(yín)行股超过9成涨幅(fú)超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实(shí)大牛(niú)市is bank。”从指数维度来看，银(yín)行板块大(dà)涨早已启动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交易日(rì)涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除(chú)了银(yín)行(xíng)板块，券商股也持续爆发(fā)，券(quàn)商指(zhǐ)数(shù)收盘涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。其中(zhōng)，中国银河(hé)领涨(zhǎng)，盘中一度(dù)涨停，近5个工(gōng)作日涨幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等(děng)多只基金(jīn)涨幅超过4％，从资金流动来看，以规(guī)模(mó)最大的华(huá)宝中证银行(xíng)ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创一年(nián)新(xīn)高，全(quán)天(tiān)成交(jiāo)量飙升超过14亿元(yuán)，刷新近两年来(lái)的最高。

　　对(duì)于银行股的大(dà)涨，市(shì)场早有预(yù)期(qī)。睿郡资产合伙人董承非(fēi)在5月7日表示(shì)，在经济(jì)复苏不强劲情况下，原来看不(bù)起的那些低增(zēng)速的(de)企业，现在反(fǎn)而显得(dé)难能可贵(guì)，因(yīn)此(cǐ)被(bèi)忽略高分红(hóng)、深度价值的企业反而(ér)受到追捧。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波快速上(shàng)涨，是(shì)其在估值极度低水平、股息率(lǜ)具备(bèi)一(yī)定吸引力、持仓极度(dù)低配、基本面预(yù)期极(jí)度悲观等背景(jǐng)下，配合(hé)当前经济弱(ruò)复(fù)苏整体回报(bào)率预期下行、中特估政策背景下的(de)估值修(xiū)复。

　　涨幅(fú)与成交(jiāo)量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的(de)季节，银(yín)行(xíng)股(gǔ)等(děng)来了(le)久违的(de)上涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以来全市场42家上(shàng)市银行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中(zhōng)，中信(xìn)银行涨幅近(jìn)40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储、农(nóng)行、交(jiāo)行、西安(ān)等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样(yàng)可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收(shōu)盘价(jià)创(chuàng)一(yī)年新高，全天(tiān)成交(jiāo)量飙升超过14亿(yì)元，也(yě)刷新近两年来(lái)的最高。中国银(yín)行龙虎榜数据显(xiǎn)示(shì)，近(jìn)三日沪股(gǔ)通累计(jì)买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机(jī)构(gòu)累计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的(de)大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极度悲(bēi)观(guān)都是银行(xíng)股上涨的逻(luó)辑(jí)所在。

　　具体而言，在(zài)估值上，截至(zhì)目前，42家A股银行的平(píng)均市净率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行和招商(shāng)银行，其余(yú)银行均处于“破(pò)净(jìng)”状(zhuàng)态。在(zài)这一轮(lún)估值(zhí)修复中，有市场(chǎng)人(rén)士指出，中(zhōng)字头(tóu)银行目标价估(gū)值最保守看(kàn)到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情(qíng)前(qián)的估(gū)值位置(zhì)，当前板块交易热(rè)度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质(zhì)量、让(ràng)利实体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳(wěn)定的(de)高分红和高股息是(shì)银行股相对于(yú)其他主题板(bǎn)块更强的优势，据财通证券研(yán)报，国有大行(xíng)近五年分红率基本(běn)稳定在(zài)30％左右(yòu)，稳定分红符合价值投资和长期投资需(xū)要(yào)。近年来(lái)国有大行股息率(lǜ)也呈逐年提升趋(qū)势平均股(gǔ)息率从2019年(nián)的4.85％提升(shēng)至(zhì)2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调(diào)仓提(tí)供了空间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度银行(xíng)股占(zhàn)偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低(dī)，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财(cái)联(lián)社表示，高(gāo)股息策略以其确定的股息收入和(hé)较高(gāo)的安全边际可以为投资者提供不错的收益。而(ér)基(jī)本面稳健(jiàn)、分红率高而稳定(dìng)、估值处(chù)于(yú)历(lì)史低位(wèi)的(de)银(yín)行板块是高股息策略的理想增(zēng)配板块。与此同时，银(yín)行板块在一(yī)季度是业绩(jì)低点(diǎn)。随(suí)着大(dà)行重(zhòng)定价的(de)压力过去以及(jí)二三季度农商行小微投(tóu)放(fàng)旺(wàng)季的到来(lái)，资(zī)产(chǎn)端收益率将会逐(zhú)步企稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华(huá)基金量化及衍生品(pǐn)投资部基金(jīn)经理余展昌也指(zhǐ)出，与海外(wài)银(yín)行对比，在中特(tè)估背景下的国(guó)内银行仍然(rán)具(jù)有较好的投资机会。以国有大(dà)行为例，从PB角度而言(yán)，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大(dà)部(bù)分的银行(xíng)估值都在1倍PB以上(shàng)。考虑到海(hǎi)外银行还有大量(liàng)的商誉，国内银行的估值水(shuǐ)平(píng)是(shì)偏低的，本身就有比较大(dà)的修(xiū)复空间(jiān)。此(cǐ)外，他还指出(chū)，国企改革有望使得这些问题得到改善，从而提高银(yín)行的利润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行(xíng)是(shì)否意(yì)味着行(xíng)情(qíng)的结束(shù)？

　　随着(zhe)证券、银行等大金融板块的走(zǒu)强，有市场(chǎng)观(guān)点开始担(dān)忧市场行(xíng)情(qíng)告一段(duàn)落。对此，市(shì)场人士认为，站(zhàn)在(zài)中特估背景下去(qù)看金融股的爆发，并不(bù)能简单做出市(shì)场行(xíng)情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金(jīn)融板块过去被当成行情结(jié)束(shù)的指(zhǐ)标(biāo)，其背(bèi)后通常潜意识映射包括不(bù)限(xiàn)于大金融爆发往往代表市场没有别的方向、市(shì)场进入避险状态、大金融(róng)“吸血”严重等(děng)。但从当前的金融股(gǔ)走强来看，市(shì)场表现并不存在上述问(wèn)题。

　　首(shǒu)先(xiān)，当(dāng)前大(dà)金融“吸(xī)血(xuè)”效应(yīng)并不强，比如银行板块(kuài)近期大幅(fú)放(fàng)量，成(chéng)交量约(yuē)为600亿，作为大市值的板块，这一成交量(liàng)与甚(shèn)至部分中小市值(zhí)板块成交量相差甚远。

　　其次，大金(jīn)融(róng)板块本(běn)次表现也(yě)不是单一的，放(fàng)眼全市(shì)场，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等(děng)板块也表现较好，因此不能单一地以过去(qù)大(dà)金融上(shàng)涨(zhǎng)作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为(wèi)极(jí)端的交易结构(gòu)容易(yì)被两斤大概有多重参照物，2斤有多重？表征为市场波(bō)动的(de)前奏，但市场(chǎng)变量影响(xiǎng)较(jiào)多、今年(nián)行情结构(gòu)差异巨大，建(jiàn)议不要单(dān)一映射分析。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 两斤大概有多重参照物，2斤有多重？