北京时间周五(wǔ)晚间，备受关注的4月(yuè)美(měi)国非农数据出(chū)炉，其乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿中新增就(jiù)业25.3万(wàn)人，高于(yú)预期的18万人，打(dǎ)断了此前(qián)两个月连续环比下降的节奏(zòu)；失业率(lǜ)继续(xù)下降至(zhì)3.4％；更(gèng)受关(guān)注的(de)平(píng)均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月(yuè)略有上升。

　　可以被视(shì)作利好的是，美国(guó)劳工部将(jiāng)今年2月(yuè)和3月非(fēi)农(nóng)数(shù)据均大幅下(xià)修超(chāo)7万人(rén)，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换，本周持(chí)续承压(yā)的美国地区(qū)银(yín)行股也(yě)获得喘息的机会(huì)。截至发稿，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄(huáng)金短线急(jí)挫逾10美(měi)元/盎(àng)司；美(měi)元指数短线拉升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货高级(jí)宏(hóng)观分析(xī)师周(zhōu)之云告诉期货日(rì)报记者，周五晚间(jiān)公(gōng)布的非农数(shù)据远(yuǎn)高于前值(zhí)且显著偏(piān)离投行们预测的中值。此前公布的ADP数据(jù)在(zài)3月(yuè)份增加14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅度(dù)达到(dào)9个月以来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。

　　记者注意到(dào)，美(měi)国4月非农数据公布(bù)后，美股期货短线走低，美(měi)元(yuán)指数短线拉升，贵金(jīn)属下跌。尽管(guǎn)科(kē)技和金(jīn)融行(xíng)业持续裁员，但不断下(xià)降却仍(réng)然高企的(de)劳动力(lì)需远远抵消了裁员的影响(xiǎng)，也超过了(le)信(xìn)贷紧缩带(dài)来的大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘(pìn)减少。4月(yuè)非农就(jiù)业的季(jì)节(jié)性因素相对于(yú)新冠大流行前也有了有利的(de)发展(zhǎn)，为(wèi)就业(yè)人数的增长(zhǎng)提供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们(men)还是应该(gāi)对就(jiù)业(yè)数据保持一定的谨慎，因(yīn)为(wèi)本(běn)周早些时候(hòu)，美(měi)国3月(yuè)份的就(jiù)业机会和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示(shì)，3月职位空缺继续下(xià)降，为连续第三个月下跌(diē)，创下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现(xiàn)在(zài)确实指(zhǐ)向(xiàng)了与其(qí)他劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)数(shù)据相同的方(fāng)向：劳动力市场(chǎng)正在降温(wēn)。包括最近几周(zhōu)的首次(cì)申请失业金人数(shù)也呈现上升(shēng)趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋(qū)势上看，周之云认为(wèi)，加(jiā)息会导致消费者信(xìn)贷和(hé)企业融资成(chéng)本上升，进而迫使(shǐ)雇(gù)主(zhǔ)削减支出包括裁员等，从而减缓经(jīng)济增长。短期强劲(jìn)的非农就(jiù)业数据会让市场(chǎng)对于下半(bàn)年货(huò)币(bì)政(zhèng)策放(fàng)松进程有所(suǒ)改变，进(jìn)而对商品的(de)流(liú)动性溢(yì)价部分有(yǒu)所减(jiǎn)少，但(dàn)从中长期来看，美国会(huì)继续朝(cháo)着(zhe)衰退的(de)方(fāng)向前进，后市继(jì)续看(kàn)好贵金属的表(biǎo)现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金属进入调(diào)整(zhěng)期(qī)？

　　“4月非农(nóng)就(jiù)业(yè)新增人数超预期将引导贵金(jīn)属步入调整。对于贵金属(shǔ)而言(yán)，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益(yì)于其(qí)金融(róng)属性，尤(yóu)其(qí)是市场预(yù)计5月是美联储(chǔ)最后一次加息(xī)，且预计9月之(zhī)后可能(néng)降息，这导致美元名义利率回落，在通胀温和回落的情况(kuàng)下，美(měi)元实际利率有了明显的(de)下行。”广州(zhōu)金控期货研究所副总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联储议息会议如期(qī)加息25个基点(diǎn)，将政(zhèng)策利(lì)率联(lián)邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上(shàng)调(diào)到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在(zài)记(jì)者发布(bù)会上的(de)讲话暗示(shì)加息临近尾(wěi)声，因(yīn)此美(měi)元指数和美债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美联储会后声(shēng)明表(biǎo)示(shì)，委(wěi)员会将密切(qiè)关注未来发布的信(xìn)息，并(bìng)评估其对(duì)货币政(zhèng)策(cè)的影响，且鲍威尔在新(xīn)闻发布会上表示(shì)，美联储焦(jiāo)点(diǎn)仍在双重使命上。这意(yì)味(wèi)着(zhe)美联储是否结(jié)束加息需要(yào)看到通胀明显回落。至于是否要(yào)开始降(jiàng)息，需要看到就业市(shì)场出现明显恶化。从历史经验来(lái)看，美联储加息看通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分析师从姗(shān)姗告诉记者，美(měi)国银行(xíng)业风(fēng)波(bō)持(chí)续发酵、经济走弱预期(qī)升温叠加(jiā)市场预期(qī)美联储年内(nèi)或将降息，贵(guì)金(jīn)属振(zhèn)荡偏(piān)强运行(xíng)。美国就业数据(jù)超预期，美债收益率、美元(yuán)指数走高，贵(guì)金属短线大幅下挫。这份超预期的非农报告(gào)，这让(ràng)美(měi)联储陷入困境，美联储希望暂(zàn)停加息，甚至可能很快就需要降(jiàng)息，但就(jiù)业市场并不配(pèi)合(hé)，美国(guó)就业市(shì)场依然强劲，美联储(chǔ)可能在(zài)长时间内维持高(gāo)利(lì)率。

　　光大期(qī)货贵金属分析师展大鹏告诉(sù)记者，4月美国非农就(jiù)业数据和时薪增速全面超预(yù)期，表明(míng)美国当前劳动力(lì)市场仍十(shí)分强(qiáng)劲，美联储控(kòng)通胀压力加大，这也就(jiù)意味着美联(lián)储可能会在较长时间内维持高利率环境(jìng)，且6月再(zài)次(cì)加(jiā)息的预期开始回(huí)升。

　　“美(měi)国非(fēi)农数据强于预期或在短期提振美元指(zhǐ)数(shù)和美债收益率，从而打压贵金(jīn)属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后(hòu)暗(àn)示停止加息，货(huò)币政(zhèng)策进入(rù)新阶段，市场将加(jiā)大对下半年(nián)降息的博(bó)弈，贵金属将(jiāng)获得提振而走(zǒu)强，使(shǐ)均值平台不(bù)断上(shàng)移。”广(guǎng)发期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年两轮(lún)美(měi)联储停止降息后(hòu)的表现来看(kàn)，尽管此后美国经济仍市场偏(piān)强运行一段时间，失业率继续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属则在美债收益率持续(xù)下行的情况下，呈现振(zhèn)荡走(zǒu)强的趋势。但当前情(qíng)况不同的(de)是，通胀率相(xiāng)对(duì)更高，而黄金价格对降息并未(wèi)提前(qián)预期更多。

　　虽然(rán)目前距离降息仍有时(shí)间，美联储表示美(měi)国银行(xíng)系统仍健(jiàn)康并(bìng)有(yǒu)弹性，但高利(lì)率环(huán)境(jìng)下美国银(yín)行系统风险并未(wèi)解(jiě)除，在第一共和(hé)银行(xíng)宣布(bù)被(bèi)接管收购(gòu)后，因银行业长期(qī)存在的弱点(diǎn)，又有多家区域性银(yín)行出现股(gǔ)价(jià)暴跌。存款仍在持续流出(chū)使银(yín)行(xíng)融资(zī)成本(běn)正在攀(pān)升，信(xìn)贷收紧将(jiāng)不(bù)断向实体(tǐ)经(jīng)济蔓(màn)延，美国2023年一季度实际GDP年(nián)化(huà)环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四(sì)季度2.6％的(de)增速乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿大幅放缓，而(ér)且(qiě)远不及预期的1.9％，具体看企业投资和(hé)库存对GDP拉动转负，但消费的(de)拉动上升反(fǎn)映出一定的韧(rèn)性。未来随着(zhe)经济下行压力不(bù)断上升，市场预(yù)期(qī)下半年美国GDP将出现(xiàn)负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的共(gòng)同影响下，美(měi)债收益率和美元指数将持续承压(yā)，避险(xiǎn)需求提振(zhèn)下，贵金属价格有望再创历史新(xīn)高，长线(xiàn)可(kě)维持逢低买入配置思路(lù)，短(duǎn)线则可买入黄金和白银(yín)虚值看涨期权把握突(tū)破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说(shuō)，从(cóng)黄(huáng)金的供需(xū)数据(jù)来看，黄(huáng)金(jīn)的需(xū)求实际上(shàng)是明显下降的。世界黄金协会公布的数据显示，今年(nián)第一季度剔(tī)除场(chǎng)外交易(yì)的全球黄金需求下(xià)降13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然各国央行(xíng)和中国消费者需求(qiú)较高，但其余投资者购买(mǎi)量的(de)减少抵(dǐ)消了这(zhè)一增长。其中(zhōng)对黄金价格(gé)其关键作用(yòng)的(de)黄金投资需(xū)在(zài)一季(jì)度同比下降50％左(zuǒ)右，较去年四(sì)季度有(yǒu)所增长，大约为(wèi)273.74吨(dūn)，去年同期高达(dá)558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和硬(yìng)币(bì)方面的黄金(jīn)需求为302.41吨，高于去年同(tóng)期的287.74吨，但(dàn)低于(yú)去(qù)年四季度(dù)的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似(shì)产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同(tóng)期(qī)高(gāo)达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美国经济指标(biāo)耐(nài)用(yòng)品订单等指标走弱，商(shāng)品属性更强的白银(yín)因需求受(shòu)经济下行拖累而涨(zhǎng)幅受限。因此，金银比价大(dà)概率继(jì)续攀升。世界白银(yín)协会预计2023年白银实(shí)物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基点在议息前已(yǐ)经被充分计提，议(yì)息前的谨(jǐn)慎转变为议息后(hòu)的乐观(guān)，因(yīn)此黄金市场(chǎng)一度表(biǎo)现(xiàn)为极为(wèi)乐观，伦(lún)敦现货(huò)黄金甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目(mù)前欧(ōu)美(měi)央行加(jiā)息靴子(zi)落地，且(qiě)银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)仍在蔓延(yán)，避险情绪提振(zhèn)贵金属价格。此外，随(suí)着经(jīng)济走(zǒu)弱预期升(shēng)温，预计(jì)美联储下半年(nián)大概率暂停加息并将进入降(jiàng)息(xī)周(zhōu)期，实际(jì)利(lì)率或(huò)将继(jì)续下行，贵金属中长期仍具(jù)有较高配置价(jià)值。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏则认为，对于黄金(jīn)而言(yán)，市(shì)场(chǎng)寄希望于美联(lián)储最后一次(cì)加息(xī)落地然后转降息预期，从而刺激价格继续(xù)高走，从这个(gè)角度考虑黄金确(què)实存在恢复上行趋势的可能(néng)性。但当前美通胀仍在高位，美联储货币(bì)紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可能(néng)会维(wéi)系较(jiào)长一段时间，且(qiě)高利(lì)率环境到底会(huì)对经济(jì)和(hé)金融市场产生怎样的影响也(yě)未可知，因此在(zài)当前看多观点(diǎn)出(chū)奇一致，且海外看多头寸(cùn)比较(jiào)拥挤的情况下，对待(dài)金(jīn)价节节攀高(gāo)的观点谨慎为上。

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