财(cái)联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发布数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企(qǐ)稳(wěn)四个交易(yì)日后价格(gé)连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股(gǔ)份一度(dù)涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一(yī)是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致消费者对电动车(chē)的观望心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人士提到，目前(qián)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价(jià)策略(lüè)上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能进(jìn)行降(jiàng)价(jià)。但未(wèi)来，止跌(diē)信号(hào)能(néng)否持(chí)续(xù)稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池(chí)厂商(shāng)清库存(cún)工作或(huò)到5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库存水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材料采(cǎi)购，进而(ér)对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调(diào)查的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢(huī)复(fù)生(shēng)产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度(dù)会有明显的(de)提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回暖已是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方(fāng)面需(xū)要观察下游库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池(chí)厂商实际上从去(qù)年(nián)四(sì)季度开始便启动大规模去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关(guān)电池厂(chǎng)商提到，目前库(kù)存(cún)已恢复(fù)至健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内人士直(zhí)言，相关(guān)库存基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补(bǔ)货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的(de)风向标(biāo)，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存金额(é)已从年初(chū)的(de)766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年第一(yī)季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指标也(yě)构(gòu)成锂电产业走向的关(guān)键，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐(yán)价格走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场热议(yì)。就在26日(rì)召开的(de)中国汽车动(dòng)力(lì)电池(chí)产(chǎn)业创新联(lián)盟2023年(nián)度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务(wù)副会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力电池行业仍(réng)然(rán)存在一些(xiē)问题(tí)，包括(kuò)电池产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大(dà)幅下降也不是正常的(de)现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价为教训(xùn)，保证(zhèng)价值链的合理(lǐ)分配，避(bì)免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财(cái)联(lián)社不完全(quán)梳(shū)理，这些业(yè)内人(rén)士和分析师近期对锂盐(yán)价(jià)格未来走势进行预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信(xìn)号(hào)，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间(jiān)。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下跌(diē)，中(zhōng)游电池厂商集(jí)体进入清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格变化(huà)来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸锂、人(rén)造石墨(mò)、极(jí)片粉等(děng)系列材料价格(gé)也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一(yī)关(guān)键指标，中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商的库存(cún)也已经逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退(tuì)，此前部(bù)分电池厂商(shāng)暂(zàn)停(tíng)的生产线已经重启(qǐ)生产。在(zài)采购方面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来自(zì)车市的需求(qiú)腰斩。但(dàn)从(cóng)整体(tǐ)一季度(dù)新能(néng)源汽(qì)车销量数(shù)据来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐(zhú)步攀(pān)升(shēng)并且(qiě)回(huí)暖速度超过(guò)往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新(xīn)开(kāi)启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎(yíng)来需(xū)求订(dìng)单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会(huì)有回涨的(de)空间(jiān)，但幅(fú)度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因为经(jīng)历本(běn)轮(lún)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市(shì)场预(yù)期回调(diào)下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇(qí)股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回收布局，来(lái)自终端材料回收(shōu)的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬坡。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的(de)总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展顺利，将进一(yī)步(bù)释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整(zhěng)过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大(dà)合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车企，产业(yè)链各个环(huán)节(jié)的(de)价格以及供需变化也将变得更加(jiā)平衡且具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而(ér)，亦(yì)有(yǒu)空方(fāng)则认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是并不足(zú)以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承(chéng)压的简单故(gù)事

　　过(guò)去(qù)一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材料的(de)价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销(xiā亲爱的让你㖭我下黑o)量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)有机会在价格下降周期(qī)中获得更(gèng)多市(shì)场份额，行(xíng)业将变得(dé)更集(jí)中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近(jìn)两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)。它们(men)去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润(rùn)增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更(gèng)能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也(yě)有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成本(běn)普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨(dūn)的(de)价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中(zhōng)，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产的分销权(quán)或(huò)开(kāi)采权，交易(yì)价格也需要通过(guò)长协确定，按市价定(dìng)期调整。但(dàn)能(néng)获得上游更低成本的资源，让这(z亲爱的让你㖭我下黑hè)两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动(dòng)着万亿(yì)新(xīn)能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来(lái)的连(lián)锁反应，并不是一个下(xià)游获利(lì)，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一(yī)层(céng)影响是，宁德时代今(jīn)年(nián)5月(yuè)计(jì)划投产(chǎn)的(de)宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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