自2022年(nián)底(dǐ)以来，A股市(shì)场一改颓势(shì)，展(zhǎn)现出积(jī)极回(huí)暖的画风，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理也(yě)随(suí)之调仓换(huàn)股，成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。而公(gōng)募基金2023年一季(jì)报的披露，将明星(xīng)基金经理们近期投资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城(chéng)等基金披(pī)露(lù)旗(qí)下基金的2023年一(yī)季(jì)报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘(liú)彦春(chūn)等(děng)一季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往(wǎng)代(dài)表了基金经理(lǐ)对后市的基本看法。多数明星基金经理在(zài)一季度仍保持90％以(yǐ)上的高(gāo)仓(cāng)位运作，仍坚持了自己(jǐ)的投资风(fēng)格和(hé)思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春表示对全年(nián)股票市(shì)场有信心，未来将继续保(bǎo)持较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)运作，更(gèng)多(duō)在(zài)顺(shùn)周期行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。刘格(gé)菘也对(duì)市(shì)场2023年二季(jì)度的表现持乐(lè)观(guān)的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本(běn)面(miàn)和估(gū)值的匹配度。

　　值得一(yī)提的是(shì)，陈皓在(zài)一季报也用相当大(dà)的篇幅(fú)谈了(le)他(tā)对一季度热门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全新的技术(shù)革命，但(dàn)直言客观上当下(xià)的(de)研究认知(zhī)还不(bù)具(jù)备(bèi)对相关标(biāo)的的定价(jià)能力(lì)，尤其当这(zhè)些(xiē)个股快速上涨后，选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高的投资时机(jī)出(chū)现。

　　张(zhāng)坤继(jì)续(xù)维持(chí)高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受(shòu)基(jī)民关(guān)注的(de)基金经理，他是(shì)国内(nèi)首(shǒu)位千亿级主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)经理，手握巨资让(ràng)他分量(liàng)十足(zú)。

　　从基金(jīn)君整理表格来看(kàn)，相较去年底，张(zhāng)坤所管理的4只基(jī)金在今(jīn)年一季度仓位基本都(dōu)维(wéi)持高(gāo)仓位运(yùn)作，多只基金一季(jì)度末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年(nián)末的股票市值(zhí)占基金净值比例的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道(dào)，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管(guǎn)理的易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达亚洲精选在(zài)一季(jì)度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易(yì)方达优质企(qǐ)业(yè)三年持(chí)有一季(jì)度仓位为(wèi)92.82％，相较去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一定水平(píng)的港股仓位，一季度末所管理的(de)4只基金(jīn)基本维持和去年底的(de)差(chà)不多的(de)港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度较大的是(shì)易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股 和美(měi)股的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加(jiā)了(le)科技等行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业(yè)的配置，另外(wài)，在区域分(fēn)布上配置的更加(jiā)均(jūn)衡。个股方(fāng)面，仍然持有商军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次业模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。

　　一(yī)季度(dù)增配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅(máo)台减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力，经(jīng)常(cháng)在季报中谈(tán)及(jí)，投资者需要时刻保持(chí)一种克制而理性的心理(lǐ)状态(tài)，不需要大(dà)量的行动，而是极大的耐心，坚持投资(zī)原则，等到机会时全力出击。他一直(zhí)保持着偏低换手(shǒu)率(lǜ)，一季(jì)报(bào)的重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只是在(zài)结构(gòu)上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一季度末持仓上看，前十大(dà)重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，贵州茅台再(zài)次成为该基(jī)金(jīn)的第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控股(gǔ)成为(wèi)其(qí)第二、第三大重仓股，而在去年末(mò)，该(gāi)基(jī)金前(qián)三(sān)大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写(xiě)道，一季度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结(jié)构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的大反弹，张坤明显进(jìn)行了调(diào)整，减持(chí)了跟腾讯(xùn)控(kòng)股和香港交易所，而增加了美(měi)团-W、中国海(hǎi)洋(yáng)石油。其中，相较去(qù)年底(dǐ)，中国海洋石油(yóu)新进前(qián)十大(dà)重仓股之列，而药明生物退出前十(shí)大重仓股之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选和易方达优质企业(yè)三年持有的头号(hào)重仓股为(wèi)贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)，但是易方达亚洲精选和易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年(nián)底这四(sì)只基金的(de)头号重仓(cāng)股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽(suī)然一季度末(mò)腾(téng)讯控股仍是易方达优质精(jīng)选的第一大重仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样减持的还有港交所，这只个股已经推出了前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。而(ér)美团新进其前十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首(shǒu)位(wèi)主动(dòng)权益基金管理规模超过千亿的基金经(jīng)理，但近(jìn)两(liǎng)年A股(gǔ)市场(chǎng)震荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一季度末他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)规模基(jī)本和(hé)去(qù)年底(dǐ)持平，整(zhěng)体规模逼近900亿(yì)。

　　截(jié)至2023年一季度(dù)末，易(yì)方达张坤管理的4只基金(jīn)合(hé)计总规模达到889.42亿(yì)元，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末(mò)，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)、易方达(dá)优质(zhì)精选、易方达优势企业三年、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选股票的规模(mó)分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选在(zài)今年一季(jì)度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前(qián)仍以(yǐ)562.09亿(yì)元的规模，位居基(jī)金行业“巨无霸”的(de)主动权益(yì)基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤每次在(zài)季报中都(dōu)会清晰写道自己的投(tóu)资思路，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面价值(zhí)投资很吸引人的(de)一点是，投资者可以用(yòng)很长一段时间来充分观(guān)察公(gōng)司的发展，等(děng)到它们(men)用事(shì)实证明自己的成功和巨大的(de)成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优势之一(yī)在于可积累(lèi)性。具(jù)体来说(shuō)，积累体现在(zài)对基本面(miàn)分析(xī)方法(fǎ)的理解和对具(jù)体行业和企业的洞(dòng)察，所有这些都使(shǐ)投资(zī)者未(wèi)来更可(kě)能做出(chū)对具(jù)体投资标(biāo)的内在价值(zhí)的(de)准确判断。

　　如果只是针对某一次投资(zī)，积累的(de)重要(yào)性可能并不显著。但如果(guǒ)将投资贯穿一生，并将长期复(fù)合回(huí)报作为(wèi)终级目标，可积累(lèi)性(xìng)就是(shì)这一目标(biāo)的最重(zhòng)要(yào)保障，选择一条(tiáo)可积(jī)累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们会参考全球产业升级的经验(yàn)，持(chí)续(xù)做深入的研(yán)究(jiū)积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐标(biāo)系，希(xī)望能正(zhèng)确评估企业的竞争力并跨行业(yè)选(xuǎn)出好的(de)公司。识别出好公(gōng)司是如此重(zhòng)要，因为好公司不是好股(gǔ)票(piào)的唯一情形就是估值过高，在其(qí)他情(qíng)形下(xià)，好公司都(dōu)会给投资(zī)者带来长期可(kě)观的回报。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅读企业的(de)定期报(bào)告并对财(cái)务数据进行系统整理和分析，是理解企业(yè)基(jī)本面的核心手段之一(yī)。在(zài)定期报告(gào)中，企业的所有经营活(huó)动都会反映(yìng)在财(cái)务数据中，定量的数(shù)据可以(yǐ)用来检验并修正调研中对企业(yè)形成的(de)定性感知。如果能对一家公司过(guò)去和当前的财务状况了如指掌，就(jiù)更(gèng)有可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你(nǐ)要阅读一切。如果你对(duì)一家公(gōng)司感(gǎn)兴趣(qù)，那就看(kàn)看它的年(nián)报，你就会(huì)超(chāo)过华尔街98％的人(rén)。如果你阅(yuè)读了年(nián)报中的附注，你就(jiù)会超过华尔街的(de)所(suǒ)有人。

　　几(jǐ)乎任何(hé)成功的(de)公司(sī)都经历过(guò)短期的经(jīng)营业绩和股价的震荡，经历(lì)过市场先(xiān)生态度(dù)的冷(lěng)暖(nuǎn)，但它们(men)成功(gōng)的模式往(wǎng)往(wǎng)没有变化(huà)，通过深入的研究并(bìng)抓(zhuā)住(zhù)这些关键(jiàn)的因素(sù)，是能够一路坚(jiān)持下来的重(zhòng)要(yào)因素(sù)，也通(tōng)常意味着(zhe)长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一(yī)人包揽前三的基金经理刘格菘(sōng)，其一举一动颇受(shòu)关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双(shuāng)擎升级为例，一季(jì)度(dù)末该基金保(bǎo)持较(jiào)高仓位运作，该基金股票仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是高(gāo)仓(cāng)位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度调(diào)整(zhěng)。数据(jù)显(xiǎn)示，广发双(shuāng)擎升级一季度末前五大(dà)重(zhòng)仓股分别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些(xiē)重仓股均出(chū)现在该基金(jīn)去年四(sì)季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道(dào)，2023年一(yī)季(jì)度，表现较好的(de)行业为(wèi)新(xīn)科技技术演(yǎn)绎预测(cè)中的相关(guān)行业，例如计算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代表的高端制造业资产经历(lì)了下跌(diē)。在海外金融风(fēng)险担忧、经济衰退(tuì)的初始预期、国际关系不确(què)定的(de)情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈(liè)的应用(yòng)展望，资(zī)金分流可(kě)能是高端制造(zào)业相对表现不(bù)理想的原因之一(yī)。

　　广发双擎升级基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。从重(zhòng)仓持(chí)股(gǔ)来看，该基(jī)金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重(zhòng)仓股变化不大(dà)，仅晶科能源(yuán)新(xīn)进前十大重仓股之列(liè)，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘(sōng)对市(shì)场2023年二季度(dù)的表现(xiàn)持乐(lè)观(guān)的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预计(jì)更注(zhù)重(zhòng)基本(běn)面和(hé)估值的匹配度。对本基(jī)金重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶(jiē)段特(tè)点(diǎn)来说(shuō)，当前市场的参(cān)与资(zī)金方呈现(xiàn)复杂(zá)多样的趋(qū)势，收益预期(qī)的时(shí)间(jiān)维度预期也呈现分化，因此短(duǎn)期内市(shì)场在主题(tí)逻辑的演(yǎn)绎(yì)幅度、转换速度都会可(kě)预见(jiàn)地(dì)加大。这(zhè)对于(yú)投资人(rén)而言，在新信(xìn)息(xī)的(de)处理上提高了难度，短期内基本面估值(zhí)匹配的(de)压力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场上较为(wèi)知名(míng)的均衡(héng)性(xìng)投资(zī)选手，陈(chén)皓一季度如何(hé)调整投资(zī)组(zǔ)合，如何展望未来市场(chǎng)投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方达新经济(jì)基金中(zhōng)回顾一季(jì)度市场行情时表示，一季度中国经(jīng)济(jì)整体温和复苏，由(yóu)于刚(gāng)刚经历疫情(qíng)，居民消费和企业投(tóu)资的信心恢复(fù)会(huì)有(yǒu)一个(gè)过(guò)程，因(yīn)此短期持(chí)续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度(dù)相比(bǐ)市场乐观预期仍有一定差距。海外(wài)则维持滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融(róng)风(fēng)波暂时平息，但也让投资者担心(xīn)这是否只是(shì)当下复杂环(huán)境下各种危机的冰(bīng)山一角。尤其4月初(chū)欧(ōu)佩克+的减产行为(wèi)进一步增强(qiáng)了未(wèi)来通胀的韧性，也让(ràng)美联储在货币(bì)政策(cè)调整决策时愈加进(jìn)退两(liǎng)难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基(jī)本(běn)面遇到无处安放(fàng)的流动性(xìng)，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能(néng)自动内容(róng)生成）”和部分国企相关板块(kuài)获得了边际(jì)资(zī)金的巨量(liàng)涌入，机构短时(shí)间剧(jù)烈、集中(zhōng)的调(diào)仓行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结构的分(fēn)化。受益(yì)两(liǎng)大主题的TMT和(hé)建筑、石油石化等板块表现突(tū)出，而新(xīn)能源、金融地产等行(xíng)业(yè)则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操(cāo)作时，陈(chén)皓称(chēng)，由于(yú)尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投资主线，本基金一季度操作不(bù)多，主(zhǔ)要包括行业上用医(yī)药替代了部分白酒仓位，个股上则逆向增持了一(yī)些(xiē)由(yóu)于短期基本面一(yī)般(bān)或者机构调(diào)仓导致(zhì)股价(jià)下跌，但长(zhǎng)期市(shì)值(zhí)空间较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上看，此(cǐ)前连续3个季度(dù)位列前五大重仓股之(zhī)一(yī)的五粮(liáng)液，在今年一季(jì)度退出该(gāi)基金前(qián)十大重仓股，宝信软件取代五粮液(yè)，新(xīn)进前(qián)五大重仓股。

　　军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次 alt="刚刚(gāng)，张坤、刘(liú)格(gé)菘(sōng)等(děng)顶(dǐng)流发声！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150608272.png">

　　作为一季度唯一一(yī)只仍保(bǎo)留(liú)在前(qián)十大重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持，对比上一个(gè)季度，陈皓在一(yī)季(jì)度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环(huán)比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台(tái)也从上一季度的第二大重仓股退居(jū)第四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前(qián)十(shí)大重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关键器件的振芯科技(jì)、氟化(huà)工龙头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一季度(dù)新进前十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外(wài)，紫光国微、宁(níng)德(dé)时代也退出前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的(de)AI板块的看法(fǎ)。

　　他(tā)称(chēng)，对于火热的AI（人(rén)工(gōng)智能）主题我们也(yě)进行了积极的(de)研究，方向上非常认同其很(hěn)可能是(shì)一次全新的(de)技术(shù)革命，将极大提(tí)升(shēng)全社(shè)会的(de)生(shēng)产效率，但客观上我们当(dāng)下的研究认知还(hái)不具备对(duì)相关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股快(kuài)速上涨后(hòu)，也不(bù)太符合我(wǒ)们“以相对合理的(de)价格(gé)买入(rù)预期(qī)收(shōu)益(yì)率更(gèng)高(gāo)的资(zī)产(chǎn)”这一投资理念，因此会选择暂时(shí)“以静(jìng)制动”，继续对(duì)产业和公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再(zài)定价，等(děng)待(dài)胜率和(hé)赔率更高的(de)投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报中(zhōng)还(hái)分(fēn)享(xiǎng)了自己最新(xīn)的投(tóu)资(zī)感(gǎn)悟，他表(biǎo)示，相比资本(běn)市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌带来(lái)的多巴(bā)胺，我们更(gèng)倾向于通过深入研(yán)究获得超额认知、并最终(zhōng)映射到投资上来获得内啡(fēi)肽(tài)。投资(zī)和人生一(yī)样，每天都(dōu)可(kě)以(yǐ)做选择，但终其(qí)一生最重(zhòng)要的其实也(yě)就是(shì)那三、五次(cì)，我们平时的(de)不(bù)断学习、反思、进化，努力追寻的正是在每一次关(guān)键选(xuǎn)择(zé)时将胜率再提升一(yī)点(diǎn)点。

　　展望二(èr)季(jì)度，陈皓(hào)认为，军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次“一(yī)些(xiē)积(jī)极因素正在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了与世界的(de)链接(jiē)，中国在(zài)中(zhōng)东、南美等新兴(xīng)市场获得(dé)了更多实质性认同的声音和举动；国内(nèi)主要城市的一(yī)二(èr)手房销售持续恢复，部分行业已经进(jìn)入库(kù)存周期的尾段，我(wǒ)们可(kě)能真的只需(xū)要一点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将经济带入正(zhèng)循环。一如当下的证券市(shì)场，我们也衷心的希望其能够早日(rì)摆脱存量(liàng)博弈(yì)的(de)困难模式，迎来投资人(rén)久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金副总经理朱少醒一季度持仓(cāng)基本保持稳定，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银行(xíng)、券(quàn)商、新(xīn)能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季(jì)度前十大(dà)重仓股上(shàng)看，贵州(zhōu)茅(máo)台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重仓股，金(jīn)域医(yī)学新(xīn)进前三大重仓股，这也是(shì)自2021年以(yǐ)来，金域医学(xué)首(shǒu)次(cì)进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，金域医学是(shì)一家以第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断(duàn)业(yè)务为核心的高科技服务企业，通(tōng)过不(bù)断积累的(de)“大平(píng)台、大网(wǎng)络、大服(fú)务、大样本(běn)和(hé)大数据”等资(zī)源(yuán)优势，为全国(guó)各(gè)级(jí)医疗机构(gòu)提(tí)供(gōng)领先的医学(xué)诊断信息(xī)整(zhěng)合服务(wù)。

　　除了金域(yù)医学之外，基(jī)础化工板块中的蓝晓科技也(yě)在一(yī)季(jì)度新进富(fù)国天惠前十大重仓股，受(shòu)益于生命科学业(yè)务(wù)增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，蓝(lán)晓科技股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明(míng)康德(dé)、瑞丰新材(cái)两只(zhǐ)个股则在一季度退出富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满(mǎn)各(gè)种艰难挑(tiāo)战(zhàn)的2022年后，一季(jì)度实体(tǐ)经济进入了复苏(sū)的阶(jiē)段。各项宏观经济指标在3月份有了(le)明显改善(shàn)。货币政(zhèng)策(cè)保持宽松，前几年(nián)实(shí)施的(de)一些收缩性行业(yè)监管政策放松(sōng)管制的迹(jì)象确认。投资者(zhě)的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度(dù)还(hái)不(bù)是(shì)很强，但我们应该看到是积极的因(yīn)素正在发挥(huī)作用(yòng)持续的进程中。更要重(zhòng)视(shì)的是市场的(de)整体估值依(yī)然处(chù)于长周期中(zhōng)很有(yǒu)吸引(yǐn)力的位置，当下权益市(shì)场处在较好的(de)风(fēng)险收益区间。

　　他表示(shì)，放在更长的时间维度，我们相信(xìn)现在所面临的(de)重重(zhòng)困(kùn)难(nán)终将找到解决的出路。投资者当前选(xuǎn)择承受市场(chǎng)波动对(duì)应的(de)预期(qī)回报水平的是(shì)相(xiāng)当合适的。未来我们依然会(huì)致力于在优(yōu)质股票(piào)里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多(duō)次季报披露时反复强(qiáng)调，我们并(bìng)不具(jù)备精确预测市(shì)场短期趋(qū)势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集(jí)具(jù)有远大(dà)前景的(de)优秀公司，等(děng)待公司自身创造价值的(de)实现和市场情绪在未来某个时点的(de)周期性回归(guī)。个股选择(zé)层面，本基(jī)金(jīn)偏好投资于具有(yǒu)良(liáng)好“企业(yè)基因”，公司治(zhì)理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概率能(néng)在(zài)未来(lái)为投资者(zhě)创造(zào)价值(zhí)。分(fēn)享企业自身增长带来的资本市(shì)场收(shōu)益是成长型基金获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作为业内知名的主投(tóu)大(dà)消费板块的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又(yòu)是(shì)如(rú)何看待未(wèi)来市场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新披(pī)露的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持仓的仓(cāng)位和行业板块(kuài)变化(huà)不(bù)大(dà)。他在景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度组(zǔ)合仓位和(hé)行业配置没(méi)有(yǒu)大的变化，仍然(rán)坚(jiān)持自下(xià)而(ér)上精选(xuǎn)个股而非择时的投资风格，保(bǎo)持合同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)。此外，古井(jǐng)贡酒(jiǔ)、山西汾(fén)酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘(liú)彦春对中(zhōng)国中免(miǎn)加(jiā)仓力度最大，一季度环(huán)比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而晨光(guāng)股份退(tuì)出(chū)前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度(dù)，我国经(jīng)济温(wēn)和复苏。海(hǎi)外通胀预(yù)期变化对国内资本市(shì)场(chǎng)造(zào)成(chéng)较大扰动。美国(guó)失业率水平再创新低，意(yì)味着(zhe)高(gāo)利率(lǜ)环境大(dà)概率持(chí)续(xù)更(gèng)长时间。气球事件导致中美关系(xì)再度紧张。国(guó)内(nèi)强刺激预期(qī)落空，叠(dié)加海外风险事(shì)件(jiàn)，股(gǔ)票市场开始偏离复苏(sū)主线，博弈气(qì)氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通(tōng)胀下行(xíng)仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正常化(huà)需要一个过程，特别是(shì)居民和中小企业，需(xū)要时(shí)间修复资产负债表(biǎo)、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常化(huà)，居(jū)民消费信心(xīn)回(huí)升、超额储(chǔ)蓄下降是必(bì)然事件，消费今(jīn)年大概率(lǜ)超预期回升。就近期公布的社融和地产数据分(fēn)析，二(èr)季度A股盈利增速(sù)有望进入上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷反映出加息过快带来(lái)的金融风险，本(běn)身会加大紧缩效应，联储紧缩(suō)速度(dù)和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来的(de)金融风(fēng)险(xiǎn)更多是流(liú)动性问题(tí)，底层资产问(wèn)题不大，海外央(yāng)行及时(shí)救助(zhù)可以避(bì)免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我(wǒ)们认(rèn)为出现(xiàn)金(jīn)融危(wēi)机的风(fēng)险不大。欧美等(děng)发达国(guó)家通胀和金融风(fēng)险并存，处理(lǐ)难(nán)度较(jiào)大，这也意味(wèi)着全球无风险(xiǎn)收益率(lǜ)在相(xiāng)对顶部位置，国(guó)家之家(jiā)沟通对话、加(jiā)强合(hé)作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除(chú)了继续(xù)关注(zhù)整个经(jīng)济体(tǐ)发展(zhǎn)状(zhuàng)况之外，我们可以将(jiāng)目光更多放在微观企业层面(miàn)。可以看到很(hěn)多公司在过去(qù)几年(nián)始终做正确的(de)事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更(gèng)加强大。不(bù)必总是关(guān)注宏观数据，多看看(kàn)微观企业变(biàn)化可以让内(nèi)心(xīn)更加平静。我们(men)对全年股(gǔ)票市场有信心，未来将继(jì)续保持(chí)合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资(zī)机(jī)会。期待为(wèi)持(chí)有人创造(zào)良(liáng)好(hǎo)收(shōu)益。

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