随着一(yī)季(jì)报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随(suí)着公(gōng)募基(jī)金旗下一季报披(p乌鲁木齐海拔多少米高ī)露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的(de)基金配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来(lái)收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号的(de)公司敢于(yú)重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达供给改革(gé)、易(yì)方(fāng)达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外(wài)延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智能主题(tí)的(de)不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过(guò)高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基(jī)金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持解(jiě)禁(jìn)的(de)股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权(quán)益(yì)部分(fēn)依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下(xià)降(jiàng)，保持(chí)一贯(guàn)的(de)“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多(duō)策(cè)略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外(wài)，其(qí)他方面没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一(yī)季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季(jì)度股票(piào)市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的(de)持(chí)仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较(jiào)差的行业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的(de)方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适(shì)度降低(dī)了(le)深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策(cè)略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的(de)基(jī)金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择(zé)那(nà)些能(néng)够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权(quán)益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济(jì)增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到了对(duì)当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的(de)度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出(chū)行供需格(gé)局和票(piào)价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一带一路带动下(xià)的部(bù)分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处(chù)均在(zài)具(jù)备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供(gōng)一(yī)定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修(xiū)复是确定性(xìng)的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可(kě)能增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数据(jù)改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能(néng)有所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的(de)细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下(xià)三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来相乌鲁木齐海拔多少米高关(guān)行业、企业基本(běn)面(miàn)的(de)改善，并打开估(gū)值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期(qī)关注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半年(nián)周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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