在(zài)股市高点成立(lì)的主动权益类定开(kāi)基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立(lì)满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司(sī)发(fā)布(bù)公告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动权益(yì)一年(nián)定期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位(jī)金(jīn)财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金(jīn)合同生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完成每个(gè)开放期(qī)最后一个(gè)开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或者基金资产净(jìng)值低于五(wǔ)千万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报(bào)告和(hé)信(xìn)息披露程序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需召开基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算(suàn)）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金(jīn)评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般(bān)而(ér)言，随着基金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基(jī)金的投(tóu)资策略(lüè)可能(néng)倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可能有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能(néng)也与基金的(de)发行节奏(zòu)存在(zài)关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年(nián)1季(jì)度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而(ér)言(yán)，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对(duì)容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立(lì)基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利(lì)于基(jī)金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构负责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基(jī)金收益(yì)率差距较大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热(rè)时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给(gěi)基金(jīn)经姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位理(lǐ)带(dài)来的(de)灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管理规模(mó)要求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的产品，如(rú)果通过(guò)均(jūn)衡和(hé)多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押(yā)一个(gè)赛(sài)道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机(jī)会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及预期，近一年(nián)新成立(lì)的(de)定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投(tóu)资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展(zhǎn)投(tóu)资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投(tóu)资者创造更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金(jīn)也(yě)受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要(yào)避免高位(wèi)发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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