在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级(jí)市场交易(yì)价格溢(yì)价(jià)风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净(jìng)流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流(liú)通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的(de)净(jìng)买入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会(huì)推高二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)的(de)前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数的(de)涨幅，未(wèi)来(lái)会回归(guī)到(dào)指(zhǐ)数正(zhèng)常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的(de)过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级(jí)市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价(jià)品种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本(běn)股市上涨受多(duō)重因(yīn)素(sù)驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年(nián)日元(yuán)持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上市(shì)公(gōng)司(sī)多(duō)表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回(huí)购等(děng)方(fāng)式提振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带(dài)动(dòng)市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大(dà)举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建(jiàn)议投资(zī)者在自己现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资(zī)金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入(rù)资(zī)金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一(yī)季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经(jīng)济发展动能(néng)要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额(é)流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可(kě)以积(jī)极关注数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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