在投资(zī)日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板(bǎn)才和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资(zī)者关注二级市(shì)场交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由(yóu)于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金(jīn)的净(jìng)买入(rù)，产生了(le)供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二(èr)级市场价格(gé)，让(ràng)价格(gé)走在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的(de)价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股市持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流(liú)日本(běn)市场；二是随(suí)着疫后经济(jì)活动(dòng)复(fù)苏(sū)和去年(nián)日元持续贬值，东(dōng)京交易(yì)所上市公司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购(gòu)等(děng)方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣(xuān)布回(huí)购(gòu)；四是近期(qī)部分利(lì)好消息(xī)带(dài)动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在(zài)本(běn)周震(zhèn)荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入(rù)资(zī)金最(zuì)多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净(jìng)流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示(shì)，随(suí)着前期创业板50指数的(de)回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层(céng)面(miàn)，4月底的(de)政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和(hé)配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新(xīn)生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发(fā)展动能要加(jiā)快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的(de)两大(dà)动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注(zhù)创业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额(é)流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出(chū)现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度(dù)，观察(chá)各(gè)类板块的投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议(yì)继续关注(zhù)资金(jīn)合(hé)力最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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