近(jìn)日，国内上(shàng)市交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一(yī)季报。在一季度商品市场(chǎng)整体下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金(jīn)也表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工期(qī)货ETF利润为正。值得(dé)注意的是，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货(huò)LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具(jù)体来(lái)看，已实现收益和利润(rùn)方面，一季度，建信能源化工期(qī)货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现收益(yì)940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元(yuán)，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益(yì)和(hé)利润有何区别？4只公募商品期货基(jī)金在(zài)一季报(bào)中均提(tí)及，本期(qī)已实现收(shōu)益(yì)指基金本期利息收入、投资(zī)收益、其他收(shōu)入（不含(hán)公允价(jià)值变动收益）扣(kòu)除相关费用和信用减(jiǎn)值(zhí)损失(shī)后的余额，本期利润为(wèi)本(běn)期已实现收益加上本期公允价值(zhí)变动(dòng)收益。

　　期末基(jī)金资产净(jìng)值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿(yì)元，华(huá)夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF、建信能源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF、大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报告期内，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增(zēng)长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变(biàn)化，可以反(fǎn)映出投资者的偏好。从份额变动(dòng)来看，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净(jìng)赎回(huí)外(wài)，其他3只商品期货(huò)基金均受到净(jìng)申购。截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货(huò)LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能(néng)源(yuán)化工(gōng)期货ETF份额(é)较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF份额(é)较期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体(tǐ)走出下跌行情，华(huá)夏(xià)基金认为(wèi)，主要原因(yīn)有以下几点(diǎn)：首先，美国(guó)硅谷银行(xíng)倒闭消息在资(zī)本市场持(chí)续(xù)发(fā)酵，导致了(le)原油以及美豆等大(dà)宗商品价(jià)格(gé)下跌，引领国内豆粕价格下挫；其(qí)次，国内(nèi)现(xiàn)货供应相对充(chōng)裕，由于加工利(lì)润尚可，加(jiā)之巴西(xī)大(dà)豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加(jiā)，同时由于(yú)下游提货消(xiāo)极，油厂(chǎng)豆粕不断(duàn)累库，部分油(yóu)厂甚至出(chū)现胀(zhàng)库现象(xiàng)，导致(zhì)豆(dòu)粕现货跌幅过(guò)大；最后，需求端低迷不振，由(yóu)于春节前养殖产品集中出栏，春(chūn)节后一段(duàn)时间一般是(shì)豆粕需求淡(dàn)季，而今年由于生猪价格持续下行，养殖业复(fù)产积极性不高，加之(zhī)非洲(zhōu)猪(zhū)瘟疫情(qíng)偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是(shì)雪上加霜(shuāng)，油厂豆(dòu)粕成交和提货量(liàng)处于(yú)偏(piān)低水平(píng)。

　　关于报(bào)告期(qī)内基金投一个男人出轨了还爱自己的老婆吗资策略和运作分析，一个男人出轨了还爱自己的老婆吗国投瑞银(yín)基金表示，一季度白(bái)银在初(chū)期两个(gè)月(yuè)处(chù)于(yú)振荡调整，在三月份又(yòu)很(hěn)快反弹(dàn)至年初位置。黄金较白(bái)银表现更为(wèi)强势，金(jīn)银比价有所抬(tái)升。前期(qī)走势主要受制(zhì)于白银工(gōng)业属性及美(měi)联储(chǔ)加息预(yù)期升温(wēn)影响，白银表现(xiàn)出更高(gāo)的波(bō)动性。后期则主要是欧美银行业出现流动性危机，导(dǎo)致(zhì)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)高涨(zhǎng)，也(yě)大幅降低了(le)市场对(duì)于美联(lián)储的加息预期(qī)。

　　国(guó)一个男人出轨了还爱自己的老婆吗投瑞银基金认为(wèi)，美联储货币政策调整节(jié)奏(zòu)与(yǔ)经济(jì)衰退担忧继续主导贵金属行(xíng)情(qíng)，同时也需关注(zhù)突发地缘政治、金融体系的流动性风险、新(xīn)兴经(jīng)济体债务风(fēng)险等(děng)黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年(nián)以来，美联储已连续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年或还有一次加息。随(suí)着美国加息渐(jiàn)入(rù)尾声(shēng)，而通(tōng)胀仍处(chù)于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价(jià)值进一步提升(shēng)。考虑到(dào)白银的(de)高(gāo)弹性及金银比价的相对高位，建议(yì)择(zé)机(jī)积极配置。

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