一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bānHBC路由器能用WiFi吗)出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资者(zhHBC路由器能用WiFi吗ě)情绪比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到(dào)个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了(le)机构投资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在(zài)不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)一个(gè)重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带(dài)来(lái)了A股市(shì)场的(de)大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来(lái)了(le)大量的学(xué)习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资(zī)者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的(de)持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也(yě)称。

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