昨天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方是(shì)否会(huì)在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌(diē)幅(fú)，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备(bèi)继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他提供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而(ér)且银行业(yè)危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高(gāo)的水平(píng)就能成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太(tài)少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其(qí)能实现的程(chéng)度(dù)也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存(cún)在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析(xī)师(shī)江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低(dī)成本(běn)纯(chún)碱的(de)叠加作用下(xià)持(chí)续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的信(xìn)息(xī)落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改(gǎi)善很(hěn)多，加之(zhī)终(zhōng)端(duān)表现(xiàn)并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在(zài)做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继(jì)续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤要等待(dài)的则是(shì)中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的(de)原料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非(fēi)价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低(dī)位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二(èr)是(shì)月(yuè)供需(xū)预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订单(dān)情况、地产施(s鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤hī)工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的(de)需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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