当前，市场(chǎng)投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正(zhèng)朝(cháo)着(zhe)更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)与总统拜登举行会议后(hòu)表(biǎo)示，这次会见并(bìng)未(wèi)就解决债务上限问题(tí)达成任何有益意见，自己和国会(huì)其他(tā)几位(wèi)党团(tuán)领袖将于12日(rì)再(zài)次(cì)与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时(shí)间周二，美国总(zǒng)统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图(tú)打破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上(shàng)限问题长达(dá)三(sān)个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议院多(duō)数党领袖(xiù)、民(mín)主党(dǎng)人(rén)查克·舒(shū)默、参议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰(jié)·弗(fú)里(lǐ)斯也(yě)将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会(huì)在(zài)债务上限问(wèn)题上打破党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统拜(bài)登。这(zhè)番言论无(wú)疑(yí)给此次谈(tán)判泼cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府运营(yíng)，避(bì)免出现债务违约(yuē)。然而，使用(yòng)非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时性(xìng)地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信(xìn)国会领(lǐng)袖时发出了债务违约可(kě)能期限的警告，称(chēng)财政部的(de)最(zuì)佳估计是(shì)，若(ruò)国(guó)会未(wèi)能提(tí)高债务上限或暂停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政(zhèng)部(bù)将(jiāng)无(wú)法继续履行政府的所有义务，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到通过。议(yì)案提出(chū)，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两(liǎng)党能在(zài)这一时(shí)限之前同(tóng)意把(bǎ)债(zhài)务上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废，但提(tí)高上限需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务(wù)上限捆绑(bǎng)的议案(àn)没机会(huì)成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报告(gào)披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日，加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能(néng)在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注(zhù)意到第(dì)一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发(fā)展过快(kuài)，吸(xī)收了(le)数千(qiān)亿美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时(shí)，其工作人员也没(méi)有意(yì)识到银(yín)行过快(kuài)扩张所带来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管机(jī)构也没有采(cǎi)取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业(yè)的这一场危机风暴中，加州是(shì)名(míng)副其(qí)实(shí)的(de)“震中”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲(chōng)击、股(gǔ)价(jià)暴(bào)跌的(de)西太平洋合(hé)众银(yín)行也(yě)位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联(lián)邦储备银(yín)行承(chéng)担主要监督责(zé)任，后者(zhě)未来可能会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未(wèi)来(lái)将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银(yín)行破产事(shì)件中，未纳入保险的(de)存款规(guī)模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企(qǐ)业客户持有的(de)，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告(gào)还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度(dù)推迟美国(guó)战略石(shí)油(yóu)储备的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于(yú)以一种为美(měi)国纳税人带来(lái)最大(dà)价值并保(bǎo)护美国经济和安全(quán)利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行(xíng)必要的维护(hù)——这些也是对该储备进行良(liáng)好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府(fǔ)拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行(xíng)的(de)石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于美国(guó)政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国(guó)内三大油(yóu)脂期货价(jià)格(gé)随即反转走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易日(rì)，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记者(zhě)了解到，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风格不(bù)断变化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一(yī)餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐观，确(què)认了(le)油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要(yào)求增加、检验频度(dù)增加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产量或不及预(yù)期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现不(bù)佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不(bù)温(wēn)不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需(xū)求难(nán)以消(xiāo)化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去(qù)库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也是(shì)本(běn)轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几(jǐ)日出(chū)现(xiàn)3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了(le)前期超跌(diē)后的(de)市场心态。

　　cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构(gòu)公(gōng)布(bù)的数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及(jí)预(yù)期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及(jí)葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的4月全月(yuè)产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印(yìn)尼(ní)工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际劳(láo)动节(jié)假(jiǎ)期(qī)，预(yù)计因此印尼(ní)工(gōng)人返乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月产量(liàng)环比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也(yě)是此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国内商(shāng)品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的(de)美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提(tí)高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经(jīng)济数据(jù)带来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国(guó)际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、美(měi)国银行业危机、美国债(zhài)务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜(cài)籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人(rén)士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹(dàn)的(de)持续(xù)性

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基(jī)本(běn)面(miàn)的压制依然(rán)存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)的(de)背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂(zhī)需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时(shí)间(jiān)节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入增(zēng)库周期已是事实，这(zhè)也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目(mù)前是季(jì)节性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几个月(yuè)的去库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需(xū)求国高库存带来的(de)并(bìng)不算好的出(chū)口前(qián)景下，后续产(chǎn)地库(kù)存累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量(liàng)表现(xiàn)不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油(yóu)的(de)连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油(yóu)一般(bān)有着(zhe)超于正常季节性的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅(fú)可能(néng)还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来(lái)显著的累库压力，不利于产地报价及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)期价的(de)持(chí)续上行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检验(yàn)只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消(xiāo)化供(gōng)应压力，根据船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油(yóu)库(kù)存从(cóng)年初以来早就已(yǐ)经进入(rù)累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库(kù)。后期从(cóng)库(kù)存季节性角度来看，整体(tǐ)累库(kù)倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈(chéng)现库存下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月进(jìn)口(kǒu)不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油进口利润改善(shàn)及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油(yóu)脂油(yóu)料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的(de)影响要更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴(bā)西(xī)大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地累(lèi)库(kù)情况(kuàng)及国际菜(cài)油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险(xiǎn)并没有完全(quán)消散，全球经济预(yù)期(qī)、美高利息对大(dà)宗(zōng)商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未释(shì)放(fàng)完全，市场随时(shí)可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油脂(zhī)并(bìng)不具备持续(xù)性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都(dōu)是(shì)空单入场(chǎng)机会(huì)，合(hé)约上建议选择(zé)远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)空单cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式及菜棕价(jià)差做扩。

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