今年以来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆(lù)港通基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基(jī)金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场将在波(bō)动中上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额分开统计(jì)，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的主动(dòng)权益基金(jīn)近(jìn)400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年(nián)底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)港(gǎng)股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末(mò)的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计(jì)，截至一(yī)季(jì)报(bào)，被(bèi)陆港通(tōng)基金重仓(cāng)的(de)前(qián)十(shí)大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服(fú)务(wù)、油气开采、数(shù)字(zì)媒体、生(shēng)物(wù)制品、多(duō)元金融、服(fú)装(zhuāng)家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获(huò)不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等领域。值得(dé)注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季(jì)度(dù)对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年(nián)持有基金(jīn)基(jī)金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看好港股市(shì)场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需(xū)求(qiú)继续(xù)增加(jiā)，非(fēi)制造业(yè)恢(huī)复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无(wú)风险利率方(fāng)面，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我们(men)将加(jiā)大(dà)对政策优化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修复的互(hù)联(lián)网和医(yī)药(yào)、高(gāo)景气的制(zhì)造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港股数字经济(jì)的(de)代表行业(yè)为(wèi)互(hù)联网和先进制造，在经(jīng)历(lì)了过去2年(nián)的合规整治及业务(wù)梳(shū)理(lǐ)后(hòu)，股价均处(chù)在(zài)价值(zhí)投资(zī)区域(yù)，具有(yǒu)良(liáng)好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人(rén)工智能(néng)相关模型及(jí)应用，提升自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智能(néng)赋(fù)能(néng)各个行业的元年，我们中(zhōng)长期(qī)看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)大部分(fēn)的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经济的环比上行将会支撑港股公司盈利(lì)的(de)环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)的增长，但(dàn)是(shì)由于(yú)1dm等于多少cm 1dm等于多少m基数效应，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增(zēng)速会(huì)较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相对较(jiào)高的(de)行业(yè)将有(yǒu)一(yī)定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将受到(dào)一(yī)定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍(réng)将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报业(yè)绩(jì)的释放和四季度集采的预期(qī)，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过(guò)自(zì)下(xià)而上(shàng)的方(fāng)式生(shēng)物医药(yào)行业仍将有机会选出(chū)有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍(bèi)佳表示(shì)，展望未来(lái)，我(wǒ)们(men)预(yù)计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期(qī)临(lín)近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的(de)戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的(de)机会：由于中国(guó)经济修复(fù)有望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行风险的(de)行业。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景(jǐng)气(qì)度(dù)有拐点或持续性超预(yù)期(qī)的(de)行业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关(guān)注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信、石油石(shí)化等。

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