金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投(tóu)资(zī)者合(hé)法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行(xíng)制(zhì)定了《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未(wèi)来中国(guó)人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央(yāng)行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进(jìn)一(yī)步(bù)做好境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签(qiān)署协(xié)议(yì)、签署协(xié)议(yì)类(lèi)型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其(qí)正式发(fā)布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的(de)境外电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求(qiú)加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台(tái)达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港交易(yì)所旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需(xū)要申请获(huò)得场外结算(suàn)公司清(qīng)算(suàn)会(huì)员资格或作为清(qīng)算(suàn)客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员签订客(kè)户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及(jí)时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外(wài)结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及(jí)资(zī)金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的(de)一种法(fǎ)律安(ān)排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日(rì)将交易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别(bié)为(wèi)境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内参(cān)与者(zhě)之间的合(hé)约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本(běn)存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)和(hé)人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方(fāng)从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不(bù)用(yòng)于(yú)任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向(2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数xiàng)资(zī)源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所每(měi)日基于(yú)双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池(chí)业务由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)集(jí)中(zhōng)进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的(de)交易(yì)或(huò)资金(jīn)收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)适时调(dià2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数o)整额度，并(bìng)对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文(wén)件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于人民(mín)币购(gòu)售业务的(de)相关(guān)文(wén)件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务(wù)相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务范围(wéi)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外(wài)清算行进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头(tóu)寸(cùn)可(kě)到(dào)境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结(jié)算行办(bàn)理业(yè)务。香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作(zuò)，确(què)保所(suǒ)兑换(huàn)的(de)资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)报告(gào)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人(rén)民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达(dá)成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关(guān)监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务(wù)规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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