财(cái)联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一(yī)个重(zhòng)要(yào)问(wèn)题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银(yín)行和(hé)做市商组成的委员会(huì)一致投(tóu)票(piào)通过了上述(shù)决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同(tóng)等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发(fā)生“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件”。此外四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震债(zhài)券(quàn)定(dìng)义了“排(pái)除义(yì)务(wù)”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可(kě)以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常(cháng)等于参考资产(chǎn)的面值减去(qù)违约后的市场价值。各个(gè)区(qū)域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决(jué)定(dìng)在这(zhè)个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震恰好也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二(èr)提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的(de)损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失(shī)将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略(lüè)委(wěi)员会(huì)就(jiù)已经(jīng)开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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