“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路(lù)”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但随着(zhe)中国(guó)出口(kǒu)结(jié)构(gòu)向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对(duì)中国出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与实(shí)际出口增速持续(xù)偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国(guó)出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口结构性变化(huà)背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及(jí)机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何(hé)去评估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一(yī)路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同济和贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路沿线10国的(de)进口份额(é)上(shàng)涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模最(zuì)大(dà)的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取(qǔ)代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的(de)三年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其(qí)余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自(zì)中国进口的数据(jù)和中国(guó)向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异(yì)还(hái)较大，一般而言(yán)中国出口端(duān)的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据(jù)的(de)测(cè)算是(shì)低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的(de)不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达(dá)经济体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美(měi)经(jīng)济(jì)韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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