个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进入为期一年(nián)的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个(gè)试(shì)点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资(zī)者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人(rén)养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业(yè)务正在获得更多(duō)证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个(gè)人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销(xiāo)方(fāng)之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)也成为大型(xíng)券商们财富管理转型(xíng)的(de)重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金产品名(míng)录显示，当前上线个人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品(pǐn)、基(jī)金类产(chǎn)品、保(bǎo)险(xiǎn)类产(c安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介hǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品(pǐn)资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备(bèi)保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基(jī)金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)公募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不(bù)断完(wán)善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)指出，从客(kè)户服务办理的角(jiǎo)度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体系(xì)的(de)基(jī)础架构上，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多(duō)元的产品(pǐn)货(huò)架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和(hé)策略的认知(zhī)、对(duì)自身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投资(zī)目(mù)的的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需(xū)要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研究每(měi)类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客户的(de)个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估(gū)体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来(lái)自开户(hù)渠道的(de)多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需要在账户(hù)内充分利用(yòng)长期投资(zī)，但如(rú)何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投(tóu)资者(zhě)选择到(dào)适合(hé)自己的产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验(yàn)，为客户(hù)提供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人(rén)养老金业(yè)务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养老金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公司(sī)治理水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难(nán)以与大型商(shāng)业银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年报(bào)发(fā)布(bù)会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台上仅可(kě)查询商业银行个人(rén)养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发(fā)力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业(yè)务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君(jūn)安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视(shì)角出(chū)发，为客(kè)户提(tí)供从产品策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业(yè)资配(pèi)服务(wù)和一(yī)站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出个(gè)人(rén)养老金投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的深(shēn)入研(yán)究，将(jiāng)开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业务(wù)路上花费的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企业(yè)员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的(de)机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求(qiú)创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然(rán)成为(wèi)券(quàn)商财富(fù)管(guǎn)理转型的核(hé)心(xīn)方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客(kè)户服(fú)务体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务(wù)方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社(shè)保关(guān)系在先行城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理财有初(chū)步认知的客(kè)户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注企事(shì)业单(dān)位员工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定投资意识和(hé)财(cái)务认知；这类人群对(duì)未(wèi)来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜(qián)在(zài)客群(qún)可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)计划。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户(hù)有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示(shì)，会(huì)针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门要求(qiú)的金融(róng)机构和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及(jí)投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养(yǎng)老金的认知。走进企事(shì)业单(dān)位，通过(guò)上门服(fú)务的(de)方(fāng)式触达企业和(hé)客(kè)户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客户对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务(wù)功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户(hù)的(de)风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基(jī)础上，可(kě)以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的(de)客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周(zhōu)期和(hé)年(nián)龄阶段(duàn)的客户(hù)提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大(dà)？产品(pǐn)能不(bù)能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题(tí)都是(shì)投资者的重要(yào)关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标(biāo)基(jī)金的(de)整(zhěng)体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七(qī)成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金(jīn)自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来(lái)回报(bào)均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者(zhě)更希(xī)望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争为客户保值(zhí)增值，否则(zé)将违(wéi)背客户通(tōng)过(guò)投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本(běn)金安全(quán)、有的类别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时(shí)，每(měi)个类(lèi)别很难做到(dào)在保证其特点达到的(de)同时(shí)又规避掉该(gāi)类(lèi)产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离(lí)退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适(shì)配的产(chǎn)品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能公平、公正地对同类(lèi)或(huò)者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金(jīn)分(fēn)为目标(biāo)风(fēng)险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以(yǐ)根据(jù)自(zì)身投资(zī)目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客户可(kě)选择目(mù)标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生活(huó)水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能(néng)也(yě)是一个重要考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取(qǔ)用需(xū)要(yào)达(dá)到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期投资收益的(de)客户(hù)，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务负责人也(yě)认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要(yào)关注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值增(zēng)值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益(yì)特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更(gèng)好地(dì)满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机(jī)构都可参与到为客(kè)户(hù)提(tí)供个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上(shàng)说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能(néng)在(zài)服(fú)务时效性(xìng)上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特(tè)殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确养老规划业(yè)务(wù)合(hé)规性(xìng)，为不(bù)同的(de)客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户(hù)如(rú)果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对(duì)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰富的个人(rén)养老金配(pèi)置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从政策(cè)端进一(yī)步简化投资者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策(cè)支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税(shuì)退税的(de)开(kāi)始，不(bù)少人(rén)发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下(xià)才发(fā)现，是因为去(qù)年底开通了个(gè)人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数(shù)据，截至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参加(jiā)人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)收(shōu)益率远低于预(yù)期，是大多人(rén)不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的(de)原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责人认为，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需(xū)要了解客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务人(rén)员及其所在机(jī)构(gòu)有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个(gè)人(rén)养老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充(chōng)分(fēn)满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要(yào)结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的(de)应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有(yǒu)随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人数占基(jī)本养老保险参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局出(chū)手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督(dū)管理总局(jú)已向业内(nèi)就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数(shù)量将增(zēng)加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接个人(rén)养(yǎng)老金制度的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户(hù)供客(kè)户选择。据各(gè)家(jiā)保险公司披露的(de)专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端(duān)解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能养护(hù)和医疗应急资产、为退(tuì)休人群(qún)规(guī)划遗(yí)产、将养(yǎng)老投(tóu)资(zī)与养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实从客户(hù)需(xū)求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分(fēn)利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力(lì)和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞(jìng)争力(lì)的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配(pèi)置，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更(gèng)好地(dì)分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来(lái)解决(jué)客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多(duō)家券(quàn)商还(hái)发(fā)力个人养老金账户以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划(huà)的长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等(děng)特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案(àn)，积极履行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)保障社会(huì)责(zé)任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养老需求的(de)资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人(rén)养老场景，引入更丰(fēng)富的(de)养老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品(pǐn)类(lèi)产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年(nián)金(jīn)综合评价系(xì)统。该系统可(kě)以(yǐ)通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比例等数据，结(jié)合(hé)公(gōng)募基(jī)金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客户委(wěi)托年(nián)金(jīn)组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利(lì)用(yòng)年金机制间(jiān)接服务(wù)背(bèi)后的企业员工和机(jī)构事业单(dān)位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分省(shěng)市提供职业年(nián)金的(de)组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计(jì)划(huà)结合机构条(tiáo)线业(yè)务规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的(de)年(nián)金综合(hé)评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务(wù)，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合(hé)金融(róng)服务(wù)体系均是公司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过(guò)程非(fēi)常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在我们介绍(shào)之(zhī)前都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并(bìng)没(méi)有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资(zī)，主要因(yīn)为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向(xiàng)客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距(jù)离个人(rén)养老金(jīn)制度落地(dì)已(yǐ)经过去(qù)半年，民(mín)众接受度和业(yè)务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员在(zài)具体实(shí)操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上(shàng)海地区几家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)数据可(kě)知(zhī)，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度经(jīng)过半(bàn)年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和(hé)单位组织(zhī)来了(le)解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的(de)一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会(huì)影响她(tā)未来(lái)的(de)生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活(huó)质(zhì)量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的过程(chéng)中确实(shí)会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群体的不(bù)同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不(bù)少已经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账户，但完成(chéng)资(zī)金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开(kāi)展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了(le)户(hù)但(dàn)没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太(tài)长，担心之后如(rú)果(guǒ)要(yào)大笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类(lèi)产(chǎn)品，即(jí)使不通过个人养老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业(yè)务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金(jīn)只支持(chí)代销(xiāo)公(gōng)募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)较低(dī)，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级(jí)的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难(nán)以(yǐ)达到资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是更重要的(de)。

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