“一带一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的(de)份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的(de)出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证，当(dāng)前(qián)观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作为传(chuán)统观察(chá)中国出(chū)口增速的(de)重要指标，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离(lí)。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图(tú)的(de)突破口仍在(zài)于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之(zhī)外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高(gāo)增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源于去年(nián)低基数(shù)原因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变(biàn)数(shù)：“一带一(yī)路(lù)”的(de)空间有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一(yī)路(lù)出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？保守估计(jì)拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大(dà)的10个(gè)国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点(diǎn)并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我(wǒ)国全年(nián)出口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或(huò)是经济(jì)增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破(pò)裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据(jù)口(kǒu)径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是(shì)增速(sù)），有时(shí)这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半(bàn)年(nián)、也可(kě)能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的(de)拖累可能没(méi)有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济(jì)韧(rèn)性(xìng)超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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