5月(yuè)23日，医药股开盘拉升，复星(xīng)医(yī)药(yào)、科(kē)伦(lún)药业(yè)涨超2％，恒瑞医(yī)药、药(yào)明康德、智(zhì)飞生物、沃森生物(wù)、长春高新等(děng)涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今年(nián)以(yǐ)来持续处于(yú)低位水平，具有较大吸引力。截至5月23日，医药生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特(tè)估(gū)主题行情逐渐熄(xī)火后，医(yī)药板块作为老赛道是否(fǒu)能有(yǒu)反(fǎn)弹(dàn)行情？在后疫情时代，医药板(bǎn)块是否还有新的(de)业绩驱动因(yīn)素？本(běn)文(wén)将详细解析。

　　01

　天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓　基本面(miàn)持续改(gǎi)善

　　医药行业复苏(sū)确定性(xìng)很强

　　疫情(qíng)在2023年第一(yī)季(jì)度的影响将会(huì)逐(zhú)步消退，医(yī)药(yào)行业的基本(běn)面正继续得到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板(bǎn)块（创新药(yào)除(chú)外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净(jìng)利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相(xiāng)比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在(zài)2023年(nián)一(yī)季度，医药板块（创(chuàng)新药除外(wài)）存(cún)在一定的估值(zhí)修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块(kuài)的营收与去(qù)年(nián)同期相比增加了(le)6.56％，研发总支出的增速(sù)达(dá)到了+15.25％，研发(fā)支出占收(shōu)入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年第一季度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已(yǐ)经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度(dù)的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来看，除(chú)去创新药和(hé)疫情受益(yì)细(xì)分(fēn)领域，医药板块中具有较好成长能力的低估(gū)值(zhí)板块有原料药、医(yī)疗设(shè)备、血制品(pǐn)、药(yào)店。

　　相(xiāng)较于(yú)许多(duō)创新药(yào)、器械企业的产品销售前景，国内(nèi)市场仍未达到预期，原因在于近几年来，由于老龄化，国内(nèi)医保支出并(bìng)未增加太(tài)多，增速中(zhōng)的增(zēng)量大部(bù)分(fēn)都被用于(yú)疫情相关行(xíng)业。

　　这(zhè)也是为(wèi)什么，国内的医(yī)疗行业，增长速度并不快(kuài)。首先，结(jié)构性(xìng)的分化是非常明显的，传统药企必须要给创新留出空(kōng)间，比如(rú)在过去的三年中，港股创新药企的年化营(yíng)收增速高达(dá)70％。对(duì)本土(tǔ)医药企业而言，要实(shí)现(xiàn)高速(sù)发(fā)展，必(bì)须要双管齐(qí)下，在本土市场之外(wài)拓展国际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医药投资(zī)的胜负(fù)手

　　目前在(zài)总需(xū)求复苏不及预(yù)期(qī)的背(bèi)景下，医药板块中(zhōng)有刚性需求的新基建板块或是(shì)最具有确(què)定性的领域之一，一定程度上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国继续推进优质医(yī)疗资(zī)源扩容下沉、区(qū)域平衡分布(bù)，医疗新基建再获政策(cè)扶(fú)持。4月13日，国家卫(wèi)生健康委员会召(zhào)开新闻发布会，重(zhòng)点介绍优质医疗资源下移、区域平衡(héng)布局。县医院作为(wèi)县(xiàn)级医(yī)疗卫生服(fú)务网络的龙头(tóu)，连接着城乡卫生(shēng)服务(wù)体系。长期以来，国家卫生健(jiàn)康(kāng)委通(tōng)过开(kāi)展三(sān)级医(yī)院对口帮扶等方式，引(yǐn)导优质医疗资源(yuán)下移(yí)，不断(duàn)提(tí)高县(xiàn)级医(yī)院的(de)综合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的下(xià)移，通过城(chéng)市三级(jí)医(yī)院的(de)对口支援，托管，建立医联体，远程(chéng)医疗等(děng)多种形式，满足县域居(jū)民的基(jī)本医(yī)疗卫生需求(qiú)，为普通疾(jí)病在市县范围内解决(jué)奠(diàn)定(dìng)坚(jiān)实的基础。

　　会议同(tóng)时指出，在接(jiē)下(xià)来的(de)工作中，将继续推进(jìn)临(lín)床重(zhòng)点(diǎn)专(zhuān)科“百(bǎi)千万”工(gōng)程，指导各(gè)地按照“搭平台，建载体(tǐ)，促融合”的思(sī)路，重点加强群众需求较大的心(xīn)血管外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精(jīng)神病学、病理学(xué)等专科建设，补齐资源短(duǎn)板，完(wán)成预期的(de)建设任务。随着具(jù)体政策的出(chū)台，相(xiāng)关的基层医疗器械(xiè)市场或将受益。

　　可发现(xiàn)与医(yī)疗(liáo)成像(xiàng)器材、生命信(xìn)息设(shè)备(bèi)和(hé)心血管耗材相关(guān)的板块将会有较(jiào)大(dà)的发展(zhǎn)空间。其(qí)中的个(gè)股(gǔ)有(y天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓ǒu)：联影医疗、万东(dōng)医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗(liáo)、海尔生(shēng)物。

　　医改政策(cè)频频出台，医疗(liáo)器(qì)械市场持续扩(kuò)张。随(suí)着国家继续支(zhī)持优质医疗资(zī)源扩(kuò)容下沉的政策(cè)，在未来，医疗(liáo)卫生资源的(de)分(fēn)布将会(huì)得到优化，促(cù)进更多优质的(de)医疗(liáo)资源向下扩容(róng)，释放更多中、基层医疗机构(gòu)的采购(gòu)需求。

　　在国家“十四五(wǔ)”规划中提出要加强医疗卫(wèi)生领域(yù)的(de)基础设施建设的背(bèi)景下，预计(jì)医疗器械采购将更(gèng)加宽松(sōng)，这将推动医疗器械市场(chǎng)的快速发展。在政策推动下，国产品牌(pái)有望凭借(jiè)高性价比的优势加速进(jìn)入(rù)医(yī)院，长期而言，随着多项(xiàng)政策支(zhī)持的(de)持续加强，国产替代(dài)将逐步(bù)加速，相(xiāng)关大型医(yī)疗器械的龙头厂商将会抓住(zhù)放量的机会，实现(xiàn)快速发展。

　　华富天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓证券建议关注国内高(gāo)端医疗设备(bèi)的龙(lóng)头企业：迈瑞(ruì)医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新(xīn)光。这(zhè)些企业具有较好的产品性能(néng)、较好的(de)渠道和(hé)较强的研发能(néng)力(lì)。

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