关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率(l手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒ǜ)可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策(cè)者可(kě)能不得(dé)不(bù)进一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观(guān)望一(yī)定(dìng)时间(jiān)，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月(yuè)采取(qǔ)的(de)激进政策遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前(qián)还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为美联(lián)储仍然可以实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)，在(zài)不触发经济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是(shì)经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市(shì)场可(kě)能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的(de)代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北(běi)向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家和地区的境(jìng)外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联(lián)互通的机制安排，参与内地银(yín)行间金(jīn)融衍生(shēng)品市(shì)场。初期(qī)可交易品(pǐn)种(zhǒng)为(wèi)利率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易及结算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集中(zhōng)清算(suàn)业务的清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外机构投资者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)开通“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的(de)境外(wài)投(tóu)资者需同(tóng)时申请成为场外(wài)结(jié)算公司(sī)的清算会(huì)员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)，清算限额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根据(jù)市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并(bìng)发(fā)布(bù)公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌(pái)及相关交易处理情况(kuàng)的(de)公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)公司）在(zài)上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债(zhài)仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回(huí)不(bù)受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉意(yì)，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)过后，油脂市(shì)场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加(jiā)息预期以(yǐ)及(jí)欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危机的继续发(fā)酵，国际(jì)原(yuán)油价格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的(de)第十(shí)次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由(yóu)基本(běn)面(miàn)的(de)改善推动的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市企业一(yī)季度(dù)业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛(máo)利(lì)率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行(xíng)火爆(bào)，交通运输(shū)部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂(zhī)需(xū)求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程(chéng)度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库(kù)速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几乎持平。机(jī)构预(yù)期(qī)马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月(yuè)度环比下(xià)降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地效应以(yǐ)及机(jī)构(gòu)对于4月马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的(de)乐(lè)观情绪，推(tuī)动期价快速反弹(dàn)，而(ér)库存预估下(xià)降的原因来(lái)自于马来西亚国内消费需求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外(wài)盘带动内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供(gōng)应(yīng)增加的利(lì)空因素(sù)逐步(bù)弱(ruò)化(huà)也对盘面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将(jiāng)起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至11个月以来(lái)最低(dī)水平，因产(chǎn)量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位(wèi)分析师(shī)和贸易商预(yù)估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新(xīn)5个(gè)半月的(de)最低水平(píng)。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产量的季节性(xìng)减产以及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是受到年初国内疫情(qíng)防控措(cuò)施优(yōu)化调整带来的餐(cān)饮消费的增加(jiā)，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价(jià)差高(gāo)位运行(xíng)导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性(xìng)能(néng)大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺(cì)激(jī)了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对(duì)于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国(guó)，虽然库(kù)存都不(bù)同程(chéng)度手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无(wú)法满足当月需(xū)求(qiú)。今年4月(yuè)国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量(liàng)季节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更多是供(gōng)需双重推动(dòng)的结果。随(suí)着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均(jūn)到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油(yóu)要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是(shì)说进口(kǒu)利(lì)润打开，产地(dì)让利(lì)，这至(zhì)少(shǎo)需要产(chǎn)地库存(cún)压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市(shì)场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺(quē)乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来(lái)看，在(zài)厄(è)尔尼(ní)诺气候的预(yù)期(qī)下(xià)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观(guān)层面对于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍(réng)然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中(zhōng)在手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前(qián)基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的(de)丰产(chǎn)对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难(nán)以表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度(dù)南(nán)美大(dà)豆的减产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预期(qī)当(dāng)中，因此对大宗商品(pǐn)市场的(de)利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油(yóu)消费占(zhàn)比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定的，不会因为(wèi)原油及宏观(guān)市(shì)场的波(bō)动(dòng)，而出现生(shēng)物柴(chái)油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为消费必(bì)需品，宏观(guān)因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基(jī)本面对价(jià)格(gé)波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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