尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月(yuè)10日以来(lái)累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子自(zì)年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全A的表现。由于今(jīn)年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调(diào)整时间和(hé)幅度，可(kě)能(néng)这一(yī)轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应对策(cè)略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来(lái)看，每年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开(kāi)始的(de)时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计算机转电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密(mì)集披(pī)露期结束后(hòu)，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大(dà)产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支(zhī)持(chí)力度进(jìn)一(yī)步加大、资(zī)本(běn)开支增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回(huí)上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是计(jì)算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随二季度业绩窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优(y手机话费交了能退吗ōu)势，维持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断，并建议关注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预期的部分消费板块，电子行(xíng)业有(yǒu)望体现出(chū)相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载(zài)体(tǐ)和基(jī)础。数据(jù)量和算力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用(yòng)面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于(yú)算力(lì)的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产(chǎn)替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前述光通(tōng)信(xìn)重要环(huán)节(jié)，相(xiāng)关公(gōng)司(sī)将深(shēn)度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注(zhù)国(guó)产光(guāng)模块龙(lóng)头公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和(hé)应用的(de)落地，市(shì)场(chǎng)对(duì)AI服(fú)务器的需求日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略表示，电(diàn)子(zi)厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的(de)发(fā)展。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端(duān)设备(bèi)打开新成长空(kōng)间。此外(wài)，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源(yuán)股(gǔ)份(fèn)、康(kāng)冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期(qī)强化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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