今年A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的(de)首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市(shì)场做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力(lì)、号(hào)召(zhào)力(lì)，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图rèn)购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了(le)解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发(fā)现央企(qǐ)投资(zī)价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出(chū)席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次(cì)会(huì)议(yì)或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预(yù)计此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也(yě)表(biǎo)示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核侧(cè)重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了(le)避(bì)免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本(běn)市场的(de)热门(mén)，基金公司也(yě)积(jī)极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来(lái)全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家机(jī)构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的(de)发(fā)行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，促进市(shì)场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能的发挥(huī)有重要(yào)作用，也(yě)是资本市场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升(shēng)市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各(gè)类因素做(zuò)进一步的(de)研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央(yāng)企(qǐ)引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来(lái)在不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了(le)市场认可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面(miàn)来(lái)看，近年来(lái)央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或(huò)将成为央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配置性的(de)需(xū)求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报(bào)主题上市(shì)公司(sī)证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费(fèi)上，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值(zhí)优势(shì)明(míng)显，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平(píng)均盈(yíng)利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的(de)对外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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