金融界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合人民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源(yuán)速(sù)评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄)有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是(shì)因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度(dù)和企业信贷需(xū)求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地产销售也(yě)边际走弱(ruò)。社融(róng)增(zēng)速与上月持平，非标融资持续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流(liú)出而非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大(dà)幅改善(shàn)，和地(dì)产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅减少的问(wèn)题(tí)，中(zhōng)信(xìn)证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理财(cái)产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发行(xíng)新的理(lǐ)财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居(jū)民存款在季(jì)末(mò)季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活(珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄huó)跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节(jié)性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从(cóng)历(lì)史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)的时(shí)点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似(shì)居民(mín)加(jiā)速(sù)偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居(jū)民(mín)存款减少更可(kě)能去向表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结构特(tè)征(zhēng)反映了居民(mín)端(duān)在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷(dài)量会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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