5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏扬(yáng)基(jī)金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机(jī)制发(fā)布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近(jìn)年(nián)息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第(dì)三(sān)，企业和(hé)居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供(gōng)需(xū)关系发生(shēng)了(le)变(biàn)化，降低(dī)了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本次将协(xié)定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗大规模存款利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从银行(xíng)的(de)角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压(yā)力(lì)增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的(de)成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些(xiē)介于(yú)活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一(yī)次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银(yín)行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步(bù)观察(chá)5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行或有动力(lì)持续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而央行的(de)政(zhèng)策(cè)利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方(fāng)面要合适(shì)顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济所需的(de)一定的(de)资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合(hé)融(róng)资成(chéng)本，后续需(xū)要财(cái)政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率(lǜ)不(bù)大(dà)，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的(de)情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业(yè)银(yín)行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷(dài)低于(yú)预期，国(guó)内降息预期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和(hé)股份制商业(yè)银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗)险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力(lì)不大的基础上，银(yín)行自(zì)身也(yě)有动力(lì)去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在(zài)银行存款端(duān)，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金(jīn)的(de)释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次(cì)调降通(tōng)知(zhī)释放了(le)以(yǐ)下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于(yú)增强银行内(nèi)生(shēng)资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行(xíng)的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有(yǒu)大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益(yì)向(xiàng)对私客户(hù)看(kàn)齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行对公(gōng)活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还(hái)有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得(dé)商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有(yǒu)统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存(cún)款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳(wěn)定股(gǔ)息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进(jìn)存款流(liú)向(xiàng)消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短(duǎn)期利(lì)率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银(yín)行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的(de)信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际(j反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗ì)再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银行协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环(huán)境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)的投资工具(jù)应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风(fēng)险偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信(xìn)用利差，都回到了较低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若(ruò)看(kàn)不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续(xù)或(huò)进入(rù)震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能会(huì)放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要(yào)选(xuǎn)择(zé)久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋(qū)势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议(yì)从(cóng)疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市(shì)场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率环境，需要(yào)我们识别(bié)金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的人(rén)来(lái)做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资金保值(zhí)增(zēng)值，投(tóu)资者在评估自身风险承受(shòu)能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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