5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下(xià)跌(diē)，最近一个(gè)交易(yì)日即(jí)5月25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发(fā)港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创历史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉联(lián)市场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民(mín)币(bì)汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(y翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光ī)定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性压力持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)以及(jí)消费(fèi)复苏或(huò)者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了(le)中美股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域长期具(jù)备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需(xū)要(yào)更(gè翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光ng)多(duō)更先(xiān)进(jìn)的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发(fā)展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是(shì)以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前(qián)流(liú)动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一(yī)步强化(huà)，可以更(gèng)多(duō)关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港股市场(chǎng)由(yóu)于其(qí)离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于港股市场(chǎng)。

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