射频芯片领域面临变局，下游市场增速(sù)放缓叠加进入竞争(zhēnprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗g)红海，海外巨头(tóu)已开(kāi)始寻求业(yè)务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式(shì)在科(kē)创板(bǎn)上市。公司股价开盘(pán)破发，跌(diē)9.75％。截至收(shōu)盘(pán)，慧智(zhì)微(wēi)报19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场受(shòu)到资(zī)本热(rè)捧。据公司上(shàng)市(shì)文件，慧智微于(yú)2018年(nián)末开始(shǐ)进入融资(zī)快(kuài)车(chē)道，先(xiān)后引入(rù)了华兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光(guāng)速中国以及金沙江创投(tóu)等一系列外(wài)部机构股(gǔ)东。截至上市前，大基金二期、广发信德(dé)以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上(shàng)的(de)外部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是(shì)，与慧智(zhì)微产品结构相(xiāng)似(shì)的唯(wéi)捷创芯，上市(shì)首日也走出了破(pò)发的行(xíng)情，该公(gōng)司股价于去年下半年触底回(huí)升(shēng)，但截至(zhì)今(jīn)日收盘股价仍略低于发行(xíng)价(jià)。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射频(pín)领域(yù)正面临变局(jú)。目前，正射(shè)频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能(néng)手机(jī)增(zēng)速放(fàng)缓(huǎn)以及(jí)5G普及(jí)潜力有限(xiàn)等因素影响，预计到2028年射频前端市(shì)场年复合(hé)增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年(nián)来也在响(xiǎng)应市场变化谋(móu)求射频(pín)芯片业(yè)务以外的转型。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等(děng)多个(gè)知(zhī)名资方

　　公开(kāi)资(zī)料显示，慧智(zhì)微成立于2011年(nián)，主营业(yè)务为射频前(qián)端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销售，下(xià)游应用领域(yù)主要包括(kuò)智能手(shǒu)机(jī)以及(jí)物联网，客户包括(kuò)三(sān)星、OPPO等智能手机品牌，闻泰(tài)科技等移(yí)动终端(duān)设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信(xìn)等无线通信(xìn)模(mó)组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公(gōng)司分别(bié)实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处(chù)于亏损状态，净(jìng)亏损额(é)分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公(gōng)司亏(kuī)损持续的原因，慧智(zhì)微(wēi)在(zài)招股(gǔ)文件中称，是由于持续进行高额研发投入；下游客户集(jí)中且具(jù)有产品(pǐn)验证周期，尚未(wèi)形成(chéng)规模效应；市场竞(jìng)争激烈(liè)，叠加下游去库存周期影响(xiǎng)，公司(sī)产品毛利空间受挤压(yā)。

　　研发投入(rù)方面，近三年(nián)的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司的综(zōng)合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同(tóng)行业(yè)头(tóu)部卓胜微50％左(zuǒ)右的(de)毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧智(zhì)微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的(de)情况下，慧智微(wēi)开启了对外融资之路。公开信息(xī)显示(shì)，公司(sī)于2018年(nián)末开始进入融资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融资，众多知(zhī)名资方，包括大基金二(èr)期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶(jiē)段对(duì)慧智微进(jìn)入(rù)了慧智微的股东序(xù)列(liè)。

　　据招(zhāo)股书，截(jié)至IPO前，大基金二期(qī)、广(prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗guǎng)发(fā)信德(dé)以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外(wài)部(bù)机构(gòu)股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财(cái)联(lián)社创投通-执中数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)当前的股价情况看，大基金二期在投资慧智微的(de)近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大(dà)基(jī)金二(èr)期晚3个(gè)月(yuè)进入、并在(zài)后(hòu)一(yī)轮持续(xù)加(jiā)注的红杉中国，平均持股成本(běn)增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射(shè)频(pín)芯片(piàn)领域面临变局(jú)

　　慧智微招股书显示，公(gōng)司目(mù)前有超过接近67％的收入来自于(yú)手(shǒu)机(jī)领域。当前，智(zhì)能手(shǒu)机出货量(liàng)的(de)大幅下降(jiàng)，已经(jīng)对慧智(zhì)微(wēi)的(de)业(yè)绩造(zào)成了冲击，而市场对智能手(shǒu)机(jī)未来(lái)增(zēng)速持(chí)续放缓的预期(qī)，也让(ràng)资本市场对包括慧智微(wēi)在(zài)内(nèi)的射频芯(xīn)片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场为190亿(yì)美元以上，2022年由于手机市(shì)场的下滑，射频(pín)前端市场规模与(yǔ)2021年(nián)的市场相差无几。而接下来，由于智能手(shǒu)机的温(wēn)和增长(zhǎng)以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预(yù)计到2028年射频前端的市场年(nián)复合(hé)增(zēng)长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％，将达(dá)到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相似(shì)产(chǎn)品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华(huá)股(gǔ)东突击入股的射频(pín)龙(lóng)头唯捷创芯，在去年(nián)4月科创板上市(shì)时，也遭遇了(le)破发的行情(qíng)，上市(shì)首日跌(diē)36％。尽管在(zài)去年10月跌(diē)至(zhì)30元每股(gǔ)的价格后止(zhǐ)跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷创(chuàng)芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股(gǔ)的(de)发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领(lǐng)域的巨头厂(chǎng)商(shāng)都在(zài)谋求转型，拓(tuò)展射(shè)频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了(le)原有的(de)射频芯片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方(fāng)面(miàn)，射(shè)频领域正呈现出一片红海的竞(jìng)争(zhēng)格局，由(yóu)于入(rù)局(jú)者众(zhòng)，且产品仍(réng)集(jí)中(zhōng)在中低端市场，各射频芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)只能再卷价(jià)格，进(jìn)一步压低了(le)自身的利(lì)润(rùn)空间。

　　射频(pín)厂商(shāng)三伍微电子创始人钟林此前曾表示(shì)，国(guó)产(chǎn)射(shè)频前端芯片杀(shā)价已经无(wú)底线，而预计未来每个射(shè)频细分赛道还会有(yǒu)更多(duō)竞争者进入，往后三年(nián)射频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)将(jiāng)面临(lín)更大的生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级(jí)市场对射频(pín)芯片厂(chǎng)商的关注亦有(yǒu)所下降，截至目前，今年共(gòng)有9家射(shè)频芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这(zhè)个数据(jù)是近50家(jiā)，且投资机构(gòu)涵盖了投资(zī)机构涵(hán)盖了中金资本、红杉资(zī)本中国、小米长江产业基金、深创投等知名机(jī)构(gòu)。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技(jì)、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表(biǎo)示，本(běn)次(cì)IPO募(mù)得(dé)资金将用于芯片(piàn)测设中心建设、总(zǒng)部基地及上海和广州研发中心建设以及补充(chōng)流动资金。具体战略规(guī)划方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射(shè)频前端领(lǐng)域取得的市场地位，增(zēng)加头(tóu)部客(kè)户的市场(chǎng)份额；技术上(shàng)跟进(jìn)射频(pín)前(qián)端(duān)技(jì)术(shù)迭(dié)代，优化可重构(gòu)技术(shù)框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用(yòng)；产品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工(gōng)器(qì)的产(chǎn)业(yè)链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产(chǎn)品(pǐn)系列(liè)。

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