大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息(xī)，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗g>1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习(xí)近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国(guó)内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得(dé)重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足，经济(jì)转型(xíng)升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重(zhòng)申对刚(gāng)性(xìng)和(hé)改善性住房(fáng)需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特(tè)大城市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造(zào)和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采(cǎi)购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的(de)命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四(sì)家倒下(xià)的(de)银(yín)行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数(shù)据(jù)中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架(jià)无(wú)人机(jī)出现异常，未能达(dá)到袭(xí)击(jī)目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在(zài)克(kè)里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间(jiān)和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于(yú)袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的(de)过(guò)度博弈和心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于(yú)全年第二个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季(jì)结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半(bàn)年景气持(chí)续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨(kuà)年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季(jì)改善的(de)趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市(shì)场上(shàng)行(xíng)基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季度有望持(chí)续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平(píng)不高(gāo)仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能(néng)有所波(bō)动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环(huán)境下(xià)美国(guó)银行风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济(jì)是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的(de)科(kē)技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)新动(dòng)能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类(lèi)资(zī)产(chǎn)波动(dòng)以(yǐ)及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上(shàng)限博(weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗bó)弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预期的边际(jì)变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的(de)经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数(shù)据(jù)最(zuì)容易恢(huī)复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市(shì)场的(de)战术调整虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联(lián)储年(nián)内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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