关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行(xíng)长布拉(lā)德表示，决策者可能不得不(bù)进一步提(tí)高利(lì)率(lǜ)以给通胀降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己(jǐ)将(jiāng)观望一(yī)定时间(jiān)，看看经济数(shù)据(jù)表现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确(què)信没(méi)有(yǒu)必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基(jī)线情(qíng)境是(shì)经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰(yīng)派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委(wěi)员会(huì)（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他国(guó)家和地区的(de)境外投资者经由香港与内地基础设施(shī)机构之(zhī)间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结(jié)算(suàn)等方面互(hù)联互通(tōng)的机制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品，报价(jià)、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易(yì)中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投(tóu)资者为符合(hé)人(rén)民银行要求并(bìng)完成内地银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资者需同时申请(qǐng)成为场外(wài)结算公司的清算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币(bì)，后(hòu)续可根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及(jí)相关(guān)交易(y12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程ì)处理(lǐ)情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称公司）在(zài)上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停止交(jiāo)易。公(gōng)司后(hòu)续(xù)分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相关匹(pǐ)配(pèi)成交(jiāo)取消，交易(yì)无效，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发(fā)生(shēng)，上(shàng)交所深表歉意(yì)，并将妥善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜(cài)籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加息预期(qī)以(yǐ)及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第十(shí)次加息，也可(kě)能(néng)是本轮(lún)紧缩周期(qī)的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围(wé12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程i)利空阶(jiē)段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格(gé)在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆(dòu)油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面(miàn)的改善推(tuī)动(dòng)的(de)。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源于餐饮(yǐn)端的(de)利(lì)多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交(jiāo)通运输部数(shù)据显示，假期(qī)前三(sān)天日均(jūn)发(fā)送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不(bù)同程(chéng)度的停机计(jì)划，市场现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库(kù)存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存(cún)环比下(xià)降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此(cǐ)推算(suàn)4月(yuè)库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环(huán)比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持(chí)续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)估(gū)超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价(jià)快速(sù)反弹，而库存预(yù)估下降的原(yuán)因来自于马来西(xī)亚国内消费(fèi)需(xū)12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程求的增加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而豆油及(jí)菜(cài)油(yóu)自身(shēn)基本面(miàn)供应增加(jiā)的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些(xiē)支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调查显示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平(píng)，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受(shòu)访的九位分析师和(hé)贸易商(shāng)预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存(cún)都在(zài)下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存下降(jiàng)的主要原因(yīn)来自(zì)于(yú)产量(liàng)的(de)季节性减产以及印尼国(guó)内出(chū)口(kǒu)政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年(nián)初(chū)国内疫(yì)情(qíng)防(fáng)控措施优化(huà)调整带来的餐(cān)饮(yǐn)消费的(de)增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油(yóu)替代性(xìng)能大大增(zēng)强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月(yuè)出口数(shù)据(jù)保(bǎo)持谨慎态度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口国，虽(suī)然库存都不同程度下(xià)降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处(chù)于年(nián)内低位(wèi)，无法满足当月需求。今(jīn)年4月(yuè)国际(jì)豆棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库(kù)存(cún)偏(piān)高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着(zhe)产(chǎn)量季节性增加(jiā)，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到(dào)港量(liàng)30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进(jìn)口增加，也(yě)就是说进口利(lì)润打开，产地让(ràng)利，这至(zhì)少需要产地库存(cún)压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库(kù)必将早于(yú)国内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期(qī)内缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来(lái)看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的(de)预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的(de)发生和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那么(me)，对于(yú)油脂市场来(lái)说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在(zài)周四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩的(de)步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前(qián)基本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量(liàng)到港的(de)预期(qī)对豆(dòu)系(xì)品种带来压(yā)力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也使(shǐ)得油脂整体的(de)行情难以表现得特(tè)别强(qiáng)势。不(bù)过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由(yóu)于美(měi)联储加息已经在(zài)市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场的(de)利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策比(bǐ)例一段(duàn)时期内是固定(dìng)的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏观市场的波动，而出(chū)现生(shēng)物(wù)柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必(bì)需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面(miàn)对价格波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用。

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