5月23日，医药股开盘拉(lā)升(shēng)，复星医药(yào)、科(kē)伦(lún)药(yào)业涨(zhǎng)超2％，恒(héng)瑞医药、药明康德、智(zhì)飞生物、沃森生(shēng)物、长春高中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数新等涨超1％。

　　医药(yào)板块(kuài)今年以来持续处(chù)于(yú)低位水平，具(jù)有较大吸(xī)引力。截至5月23日，医药生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍处于(yú)历史较低分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题行情(qíng)逐(zhú)渐熄火后，医(yī)药板块作为老赛道是否能有反(fǎn)弹(dàn)行情？在(zài)后(hòu)疫情时代，医药板(bǎn)块是否还有新的业绩(jì)驱(qū)动因素？本文将(jiāng)详细解析(xī)。

　　01

　　基本面持(chí)续(xù)改善

　　医药行业复苏(sū)确定性很强

　　疫情在2023年第(dì)一(yī)季度的影响将(jiāng)会逐步消退，医药(yào)行业的(de)基(jī)本面正继续(xù)得到改善。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新药(yào)除外(wài)）营(yíng)收同比+2.13％，归母净利(lì)润同比-26.98％，与2022年的增速(sù)相比，收(shōu)入(rù)增速下滑14.17 pct，利润(rùn)增速(sù)下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来看，在2023年一季度，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)（创新药除外）存(cún)在一定的估值修复(fù)，市(shì)盈率（TTM）由2022一季(jì)度(dù)的(de)28.51倍提(tí)升至2023一季度(dù)的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度，创(chuàng)新(xīn)药(yào)板块的营(yíng)收与(yǔ)去年同期(qī)相比(bǐ)增加了6.56％，研发总支(zhī)出的增(zēng)速(sù)达(dá)到了+15.25％，研发支(zhī)出占收(shōu)入的比(bǐ)例达(dá)到了38.07％，与2022年第(dì)一(yī)季度相比(bǐ)下降了12.44 pct，整体板块(kuài)市值/净现金(jīn)已经从2022第一季度的(de)8.84倍(bèi)恢复到了(le)2023第一季度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业的(de)经营(yíng)数(shù)据来看，除(chú)去创新药和疫情受益细(xì)分领域，医药板(bǎn)块中具(jù)有较好成长能力(lì)的低(dī)估值板块有原料药、医(yī)疗设(shè)备、血制(zhì)品、药(yào)店。

　　相较于许多创新药、器械企(qǐ)业的(de)产品(pǐn)销(xiāo)售前景，国内市(shì)场仍(réng)未(wèi)达到预期，原(yuán)因在于(yú)近几年来(lái)，由于(yú)老(lǎo)龄化(huà)，国内(nèi)医保支出并未增加太多，增速(sù)中的增(zēng)量大部分都(dōu)被(bèi)用于(yú)疫情相(xiāng)关(guān)行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长速度并不快。首先，结构性的分化是非常明显的，传(chuán)统药企(qǐ)必须(xū)要给创新留出空间，比如在过(guò)去(qù)的三年(nián)中(zhōng)，港股创新药企的年化(huà)营收增速高达70％。对本土医药企(qǐ)业而言(yán)，要实现高速发展，必须要(yào)双管齐下，在本(běn)土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍是

　　医药投(tóu)资的胜(shèng)负手

　　目前在总需求复苏不及预(yù)期的(de)背景(jǐng)下中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数(xià)，医(yī)药(yào)板块中(zhōng)有刚性(xìng)需求的新(xīn)基(jī)建板块或是最具(jù)有确定(dìng)性的领域之一，一定程度上或仍是今年医药投资(zī)的胜负手(shǒu)。

　　我国继续推进(jìn)优质医疗资源扩容(róng)下沉(chén)、区域平(píng)衡分布，医疗(liáo)新基建再(zài)获政策扶持。4月13日，国家卫生健康委员会召(zhào)开新闻发布会，重点介绍优质医疗资源下移、区域平衡布局。县医(yī)院(yuàn)作为(wèi)县级医疗卫(wèi)生(shēng)服务网(wǎng)络的(de)龙头，连接着(zhe)城乡卫(wèi)生服务体(tǐ)系。长期(qī)以来，国家卫(wèi)生健康委通过开(kāi)展三(sān)级医院(yuàn)对口帮扶(fú)等方式，引(yǐn)导(dǎo)优质医疗资(zī)源下移，不断提(tí)高县级(jí)医院的综合(hé)实力。

　　今(jīn)后，继续推进人(rén)才、技(jì)术、管(guǎn)理的下移(yí)，通(tōng)过城市三级医院的对口支援，托管，建(jiàn)立(lì)医(yī)联体，远程医疗等多种形式(shì)，满足县域(yù)居民的(de)基本医疗卫生需求，为普(pǔ)通(tōng)疾病在(zài)市县范围内解决(jué)奠定坚(jiān)实的基(jī)础。

　　会议同(tóng)时指出，在(zài)接下来的工作(zuò)中，将继续推进临床重(zhòng)点专科“百千万”工程，指导各地(dì)按照“搭平台，建载(zài)体，促融(róng)合”的思(sī)路，重点加强群众需求(qiú)较(jiào)大的(de)心血管外科学(xué)、妇产科、骨科、麻醉科、小儿(ér)科、精神(shén)病(bìng)学(xué)、病(bìng)理学(xué)等专科建设，补齐资源短板，完成预期的建设(shè)任务(wù)。随(suí)着具体政策(cè)的出台，相关的基(jī)层医(yī)疗器械市场或将受益。

　　可发(fā)现与医疗成像(xiàng)器材、生命信息设备和(hé)心(xīn)血管耗(hào)材相关(guān)的板块将会有较大的发(fā)展空间。其中的个(gè)股(gǔ)有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普(pǔ)医疗、心(xīn)脉医疗、海尔生物。

　　医改(gǎi)政策频频出台，医(yī)疗器械市场持续扩(kuò)张。随(suí)着国家继续支持优质医疗资源(yuán)扩容下沉(chén)的政策，在未来，医疗卫(wèi)生资源的(de)分布将会得到优(yōu)化，促进更多优(yōu)质的医疗资源向下扩容，释放(fàng)更(gèng)多中(zhōng)、基层医疗机(jī)构的采购需求(qiú)。

　　在(zài)国家“十四五”规(guī)划中提(tí)出要(yào)加强医疗卫生领域的(de)基础设施(shī)建设的背景下，预(yù)计医疗器械采购(gòu)将更(gèng)加宽松，这将推动(dòng)医(yī)疗器械市(shì)场的快速发(fā)展。在政策推动下，国(guó)产品(pǐn)牌有望凭借高性价比的优势(shì)加速进入医院，长期而(ér)言，随着多项政(zhèng)策支持的(de)持续加强，国产替代将逐(zhú)步(bù)加(jiā)速(sù)，相关大型医(yī)疗器(qì)械的龙头厂商将会抓住(zhù)放量的机(jī)会，实现快速发(fā)展。

　　华富证券建议关(guān)注国内高(gāo)端医疗设备的龙头企(qǐ)业(yè)：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗、海泰新光。这(zhè)些企业具(jù)有较好的产品性能、较(jiào)好的(de)渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数