昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议(yì)，但(dàn)会议开始后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可(kě)理喻(yù)，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回(huí)落(luò)超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益(yì)率逐步(bù)回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续(xù)领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最(zuì)大周跌(diē)幅，在(zài)连(lián)涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关(guān)注他(tā)提供的利(lì)率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳(wěn)定(dìng)是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在(zài)是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多数据和未(wèi)来(lái)前(qián)景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的(de)准确(què)度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策(cè)应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持(chí)续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二(èr)是(shì)宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能(néng)化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现了(le)较为明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价(jià)格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交(jiā发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系o)易点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火(huǒ)的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个(gè)供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也(yě)出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期货回归(guī)的(de)方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数(shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎ发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系o)日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必(bì)然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的(de)周期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意(yì)愿何(hé)时(shí)能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下(xià)跌(diē)方式(shì)来修复(fù)；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继(jì)续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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