当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的(de)方向升48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗级(jí)。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日(rì)，美国众(zhòng)议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题(tí)与总统(tǒng)拜登举行会议后(hòu)表示(shì)，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和(hé)国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当(dāng)地(dì)时间周二，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在(zài)白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务上限问(wèn)题(tí)长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参(cān)议(yì)院多数党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议院共和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协议的可能性(xìng)不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判前一(yī)日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题(tí)上打破党派(pài)僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国债务总(zǒng)额超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常(cháng)规(guī)举措维(wéi)持政府运营，避免出现(xiàn)债务(wù)违约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高(gāo)债务上限或(huò)暂停上限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将(jiāng)无(wú)法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债务(wù)上限(xiàn)问题相关议(yì)案在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议(yì)案提出(chū)，到明年3月(yuè)31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这(zhè)一时限之前(qián)同意(yì)把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时限作废(fèi)，但(dàn)提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和(hé)党预计未(wèi)来(lái)十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表示，这(zhè)一(yī)将(jiāng)削减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶(yé)伦(lún)再(zài)次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银(yín)行倒闭之前(qián)向该(gāi)行领导(dǎo)层施(shī)压，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注(zhù)意到第(dì)一共(gòng)和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿(yì)美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人(rén)员(yuán)也没有意识到银行过(guò)快(kuài)扩(kuò)张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业(yè)的这一场危机(jī)风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副其(qí)实的(de)“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于(yú)加州旧金(jīn)山。此外，近期同样(yàng)遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主要监(jiān)督责(zé)任，后(hòu)者未来可(kě)能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管机(jī)构未来将(jiāng)对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模很高的(de)银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规(guī)模较高(gāo)是(shì)促(cù)成(chéng)银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过(guò)去，监管机构(gòu)并未认定大量无保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量(liàng)存(c48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗ún)款的账户(hù)往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客(kè)户(hù)往往(wǎng)很少更换银行。该报告还(hái)表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银(yín)行考虑如何(hé)管理社交媒体和实时提(tí)款带(dài)来的风险，这(zhè)些(xiē)风险也可能加(jiā)剧和加速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略(lüè)石油(yóu)储备回(huí)补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府(fǔ)再度推迟(chí)美国战略(lüè)石油储备的(de)回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能(néng)源(yuán)部周二表(biǎo)示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最(zuì)大的(de)石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最大价值并(bìng)保(bǎo)护美国(guó)经济和安(ān)全(quán)利(lì)益的(de)方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授(shòu)权(quán)并进行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是对该储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的(de)方式还包括要(yào)求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的(de)石(shí)油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然(rán)高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间走势(shì)分(fēn)化(huà)明(míng)显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后(hòu)开盘一度(dù)全线跌(diē)破前低支撑后，国(guó)内三(sān)大油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三(sān)个交易(yì)日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势(shì)有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货日(rì)报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市(shì)场风(fēng)格(gé)不(bù)断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基(jī)调，且(qiě)认为节后油(yóu)脂(zhī)将(jiāng)迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验(yàn)要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询机构(gòu)数据显示(shì)大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后(hòu)期(qī)大豆高到港带来的累库趋(qū)势(shì)压制，豆(dòu)油(yóu)整体一直(zhí)是(shì)不(bù)温不火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求难以消化供给的压制，前(qián)期(qī)表现弱势(shì)但在加拿大题材出(chū)现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及(jí)国(guó)内持续去库的(de)加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投(tóu)期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连(lián)续(xù)几日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一点都不(bù)拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应了前期(qī)超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕(zōng)4月(yuè)供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机(jī)构(gòu)公布(bù)的(de)数据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可(kě)能大幅(fú)下降，进(jìn)一(yī)步支(zhī)撑了马棕及(jí)连棕盘(pán)面的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期(qī)货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优(yōu)势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透(tòu)预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产量环(huán)比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低(dī)库(kù)存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在(zài)于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的(de)印尼(ní)工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是(shì)国际(jì)劳(láo)动节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人(rén)返乡(xiāng)偏(piān)慢(màn)导致当月产(chǎn)量环(huán)比降幅较(jiào)往年更(gèng)大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士看来，三个(gè)品(pǐn)种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与(yǔ)各(gè)自的国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修(xiū)复(fù)也是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的(de)重(zhòng)要(yào)前提(tí)。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的(de)担(dān)忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原油(yóu)及国内(nèi)商(shāng)品短期偏(piān)强，是国内油脂(zhī)反弹(dàn)的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公(gōng)布的美(měi)国非农就业等数(shù)据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高(gāo)联邦(bāng)债务上(shàng)限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行(xíng)业(yè)危机、债务(wù)上(shàng)限到期、短(duǎn)期较差经济(jì)数据带来的美国经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等），考虑巴(bā)西(xī)大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受访人士(shì)对油(yóu)脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善(shàn)倾向较强的(de)背(bèi)景下，我们预期油脂很难具(jù)备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而(ér)从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入(rù)增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国(guó)际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性增产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计(jì)还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库(kù)是(shì)建(jiàn)立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及主需求国高库存(cún)带(dài)来的并不算好的(de)出口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去(qù)几个月(yuè)马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正(zhèng)常季节性(xìng)的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全(quán)月的产量环比增幅可能还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带(dài)来显著的累库(kù)压力(lì)，不利于(yú)产地报(bào)价(jià)及(jí)棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来(lái)两个(gè)月油脂市场累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆供给(gěi)的节(jié)奏但不会消化供(gōng)应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从年初以来(lái)早就(jiù)已经(jīng)进(jìn)入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带(dài)来(lái)压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋(qū)势也(yě)已(yǐ)经比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库。后(hòu)期从库存(cún)季节性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在(zài)开斋(zhāi)节后开(kāi)启累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口(kǒu)利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内(nèi)油(yóu)脂(zhī)油料多(duō)数(shù)进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料的(de)供需(xū)及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响要更(gèng)大(dà)一(yī)些。后期，市(shì)场(chǎng)需关注巴(bā)西大豆贴(tiē)水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传(chuán)导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释(shì)放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整体供应改(gǎi)善(shàn)的(de)背景(jǐng)下(xià)，油(yóu)脂并不具备持续性反弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨势预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场(chǎng)机(jī)会，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕(zōng)价差做扩。

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