今年A股市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金(jīn)发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的(de)，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商(shāng)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资(zī)价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发的(de)考核(hé)权(quán)重。”上述(shù)券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者(zhě)带(dài)来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博(bó)时(shí)、招(zhāo)商等(děng)各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥(发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强yōng)有配置央(yāng)企(qǐ)特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资(zī)源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的(de)机(jī)遇(yù)，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类(lèi)企业的(de)投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的(de)关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的(de)资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四(sì)是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中(zhōng)国特色现代(dài)资本(běn)市场(chǎng)下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来(lái)估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩(jì)为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央(yāng)国(guó)企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公司质量的(de)提(tí)升或将成(chéng)为(wèi)央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的(de)核心(xīn)动(dòng)力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎ发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强ng)长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企(qǐ)股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前(qián)十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低(dī)的(de)估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下(xià)股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(f发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强èi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上(shàng)市。多(duō)家(jiā)公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持(chí)续性如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线行(xíng)情。

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