“非农(nóng)之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美(měi)国5月(yuè)非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间将(jiāng)加(jiā)息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来(lái)收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平(píng)全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次(cì)累(lèi)跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反(fǎn)弹的(de)打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人(rén)数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业(yè)整体表现好于(yú)4月，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房(fáng)地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目(mù)前(qián)持(chí)续收缩的状态吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农(nóng)就业报(bào)告也显示(shì)出就(jiù)业市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁员人数(shù)的增(zēng)加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平(píng)，在失业率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还(hái)不会(huì)引发市场(chǎng)和官(guān)方的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回(huí)升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增(zēng)速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息的(de)必要(yào)性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息(xī)。美(měi)联储利率会(huì)议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一(yī)是额(é)外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道(dào)称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可能在(zài)会议上(shàng)决(jué)定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息(xī)意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不(bù)仅成员国(guó)之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西(xī)等国(guó)家还在(zài)蚕(cán)食该集团的市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分(fēn)析师(shī)们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要进(jìn)一步减产，他告(gào)诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦(lún)特油价可能会在年(nián)底前自(zì)行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分(fēn)析(xī)师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之(zhī)前做空(kōng)原油，交易(yì)员永(yǒng)远不应(yīng)该低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持(chí)石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫(yù)地做(zuò)出任何决(jué)定，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进(jìn)一(yī)打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各国石(shí)油部长(zhǎng)们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个(gè)月(yuè)内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻发(fā)布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北(běi)约成员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需(xū)要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能(néng)真(zhēn)正获得安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社(shè)莫斯科(kē)5月31日(rì)报道(dào)，英(yīng)国《金(jīn)融时(shí)报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)向北约各国领导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不(bù)会出席(xí)7月举行的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北(běi)约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北(běi)约外长(zhǎng)会期间表示，德国(guó)不(bù)认为北约(yuē)应该(gāi)在(zài)近(jìn)期内(nèi)接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包(bāo)括(kuò)法(fǎ)国在内的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观(guān)层(céng)面来(lái)看，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国(guó)参(cān)议(yì)院通过债(zhài)务(wù)上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避(bì)免(miǎn)了可(kě)能出现的(de)美(měi)国有史以来(lái)首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停(tíng)加息的预(yù)期(qī)推动(dòng)下，美(měi)元指数回(huí)落(luò)至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预期的(de)数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同时市(shì)场也(yě)在翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅(fú)振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个(gè)月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个(gè)5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行(xíng)，下(xià)半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期(qī)货(huò)能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息(xī)息相关。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料(liào)，是(shì)关系国计民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的(de)国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无(wú)影响。但是如(rú)果收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大(dà)产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量(liàng)其(qí)实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品(pǐn)的(de)供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程(chéng)会(huì)非常缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言(yán)乐(lè)观

　　进入打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗(rù)6月，伴(bàn)随(suí)着物候(hòu)条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)胡(hú)华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加(jiā)速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经(jīng)由(yóu)差变(biàn)好。但(dàn)是(shì)由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原(yuán)料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复(fù)正常(cháng)，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云南(nán)产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得(dé)到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预(yù)计(jì)雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大面(miàn)积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因(yīn)此(cǐ)，他预计(jì)后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量较为(wèi)充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用(yòng)原料(liào)价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存(cún)，企(qǐ)业排产积极(jí)性不减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过(guò)全(quán)钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销出货(huò)压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本(běn)企业(yè)产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格(gé)局(jú)中，尤其是(shì)下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不(bù)同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和(hé)出口同比数据(jù)还是不错(cuò)的，反映国(guó)内实(shí)际需求并(bìng)不差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看，由于(yú)汽车刺(cì)激(jī)政策(cè)退出(chū)，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相对(duì)疲(pí)软，价(jià)格(gé)战等负面消息较多，市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求(qiú)不行，但(dàn)是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇(huì)率(lǜ)波(bō)动(dòng)；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及(jí)美(měi)国银行危机和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天(tiān)气和轮(lún)储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随(suí)着各产区开割后(hòu)产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今(jīn)年交割(gē)品的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给端没(méi)有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价(jià)的因素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从下半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计难(nán)有起(qǐ)色。外需(xū)走弱也导(dǎo)致海外货(huò)源(yuán)涌入国(guó)内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市(shì)场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求(qiú)复苏(sū)不及预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的(de)绝对低位才(cái)能刺(cì)激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气(qì)端(duān)是否有扰动(dòng)因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的阶(jiē)段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减）

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