“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济(jì)体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在(zài)中国(guó)出(chū)口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑(huá)，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再(zài)次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观察(chá)的(de)中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国(guó)出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速(sù)快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持(chí)续(xù)偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生(shēng)较(jiào)大(dà)背离(lí)。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍是(shì)我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数(shù)原(yuán)因，不过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量(liàng)价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导(dǎo)体周期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗jiān)有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世(shì)界贸易(yì)组织(zhī)后(hòu)、历次全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考意义(yì)的(de)三年(nián)，分(fēn)别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参(cān)考。我们(men)对于(yú)2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可能(néng)在下半年(nián)陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素(sù)，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估(gū)的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方(fāng)面：数据口径差(chà)异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各(gè)国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言(yán)中国出口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这(zhè)意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一路(lù)”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在较(jiào)大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今年(nián)下(xià)半年(nián)、也可(kě)能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济(jì)增长不(bù)及(jí)预期(qī)，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足(zú)。

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