财联社5月8日讯（记者 闫军(jūn)）铁(tiě)树开花了！不仅仅是中国平安在4月27日(rì)迎来时(shí)隔8年的涨(zhǎng)停，就(jiù)在5月8日，中信银行(xíng)、中国银行也迎来(lái)涨(zhǎng)停，而上一次涨停分(fēn)别是13年(nián)前、7年前，邮储(chǔ)银行更是盘(pán)中刷(shuā)新历史广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别最(zuì)高。

　　有(yǒu)市场观点将大(dà)涨归因(yīn)为两份会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)即将举(jǔ)办；另外一份则是沪(hù)市(shì)金融业(yè)主题座(zuò)谈会，其中“在服务中(zhōng)国式现(xiàn)代(dài)化中(zhōng)促进(jìn)金(jīn)融业(yè)估值提(tí)升(shēng)和高质(zhì)量发展(zhǎn)”成为(wèi)重要议题。

　　中特(tè)估成为(wèi)了市场较长一段(duàn)时期的热门词，尽管(guǎn)披上了主(zhǔ)题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是(shì)过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低配和低(dī)估。说(shuō)到A股的低估值、高分红，银行为首的(de)大金融板(bǎn)块首当其冲。上述5.11会议是(shì)为此前获批的央(yāng)企股东回报ETF发行预(yù)热，会议作用显然(rán)被放大。

　　事实上(shàng)，不仅(jǐn)是两份(fèn)会议通知的推波(bō)助澜，“小作文(wén)”又(yòu)来添油加醋。一则(zé)无(wú)头无尾的所谓指(zhǐ)导意(yì)见，要求“国企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却(què)获得极大的传播。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济温和复(fù)苏预期之下，中特(tè)估银行概(gài)念获得资金的青睐(lài)。有了多重消息的加持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根(gēn)据以(yǐ)往经验，大金融(róng)板块走强往往预示着行情的结束，这一(yī)次(cì)历史是(shì)否(fǒu)会重演呢？多位受访人士指(zhǐ)出(chū)，这种单一(yī)衡量(liàng)逻辑可能(néng)不再奏效，当前市场，银(yín)行板(bǎn)块(kuài)是作(zuò)为(wèi)“国资含量(liàng)”比(bǐ)较(jiào)高的板块行进，从(cóng)去年底(dǐ)开始(shǐ)监管开始提出中特估(gū)后有比较不错的(de)表现，中(zhōng)特(tè)估有望(wàng)持续为投资者带来除稳定股息收益外的收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银行满(mǎn)屏大(dà)涨(zhǎng)，中国银行、中信银行、西安(ān)银行(xíng)涨(zhǎng)停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的(de)大牛(niú)市(shì)is back，其实(shí)大牛(niú)市is bank。”从(cóng)指数维(wéi)度(dù)来(lái)看，银行(xíng)板块大(dà)涨早已启动(dòng)，银行指数（中信(xìn)）近5个交(jiāo)易(yì)日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商股也(yě)持续爆发(fā)，券商指数(shù)收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中国银河(hé)领涨，盘中一度(dù)涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内(nèi)10只中证(zhèng)银行ETF涨幅(fú)明显(xiǎn)，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富国中(zhōng)证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华(huá)夏中(zhōng)证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多(duō)只基金涨幅超过(guò)4％，从资(zī)金流动来看，以(yǐ)规模最大(dà)的华宝中证银(yín)行ETF为(wèi)例，不(bù)仅(jǐn)当日收(shōu)盘价(jià)创一年新高，全天成交(jiāo)量(liàng)飙(biāo)升超过(guò)14亿(yì)元，刷(shuā)新近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场(chǎng)早(zǎo)有预期。睿郡资(zī)产合伙人董承非(fēi)在5月7日表示，在经济复苏不强(qiáng)劲情况下，原来看不起的那些低增(zēng)速(sù)的企业，现在反而显得难能可贵(guì)，因此被忽略高(gāo)分红、深度价(jià)值的企业(yè)反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部(bù)基(jī)金经(jīng)理吴(wú)鹏也表示，银行股这波快(kuài)速(sù)上涨，是(shì)其在(zài)估值极度低(dī)水平、股息率具备一定(dìng)吸(xī)引力、持仓极度低配、基本(běn)面预(yù)期极(jí)度悲观(guān)等(děng)背(bèi)景下，配合当前经济弱复苏整体(tǐ)回报率(lǜ)预期下行、中(zhōng)特估政策(cè)背景下(xià)的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是(shì)中特估逻辑

　　经(jīng)过漫(màn)长的季节，银行股等来了久(jiǔ)违的上涨，截(jié)至5月8日，自今年(nián)4月(yuè)以来(lái)全市(shì)场42家上市银(yín)行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行(xíng)、西安等5家银行涨幅超过(guò)20％。广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别p>

　　资金的流入量同(tóng)样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘(pán)价(jià)创(chuàng)一(yī)年新高，全天成(chéng)交量飙升(shēng)超过14亿元，也刷新近(jìn)两年来的最高。中国银行(xíng)龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日(rì)沪(hù)股通累计买入5.65亿(yì)元并(bìng)卖(mài)出10.74亿(yì)元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大(dà)涨，正(zhèng)如吴(wú)鹏所(suǒ)言，估(gū)值(zhí)极(jí)度(dù)低水平(píng)、股息(xī)率具备一定吸引力、持仓(cāng)极(jí)度低配、基本面预期(qī)极度(dù)悲观都是(shì)银行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在(zài)估值(zhí)上(shàng)，截至目前，42家A股银(yín)行(xíng)的(de)平均市净(jìng)率为0.6倍左右。除(chú)了宁波银行和招商银(yín)行，其余银行均处于“破(pò)净”状态。在(zài)这一轮估值修复中(zhōng)，有市场人士(shì)指出，中字头银行目(mù)标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值(zhí)位置，当前(qián)板块交易热度之(zhī)下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产(chǎn)质(zhì)量、让(ràng)利实体经济(jì)容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和高股(gǔ)息是银(yín)行(xíng)股相(xiāng)对(duì)于(yú)其他主题板块更强(qiáng)的优势，据财(cái)通证券研(yán)报，国有大行近(jìn)五年分红率基本(běn)稳定在30％左右(yòu)，稳(wěn)定分红符合价值投资和长期投资需(xū)要。近年来国有大行股息率也呈逐年提升趋势平均股息率(lǜ)从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极(jí)低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季度银行(xíng)股(gǔ)占偏股型基(jī)金(jīn)仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来(lái)新低，显著低(dī)于2010年以(yǐ)来(lái)均值。

　　华宝(bǎo)基金(jīn)银行ETF基金经理胡(hú)洁就向(xiàng)财(cái)联社表示，高股息策略(lüè)以(yǐ)其确定的股(gǔ)息收入和较高的安全边际可以为投资者提供不错的收益(yì)。而基本(běn)面稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位的(de)银行板块是高股息策略(lüè)的理想增配板块(kuài)。与此同时，银行板块在(zài)一(yī)季度是业(yè)绩低点。随(suí)着大(dà)行重定价的(de)压力过去以及二(èr)三(sān)季度农商(shāng)行小微投(tóu)放(fàng)旺(wàng)季的到来(lái)，资产端收益率将会逐步企稳，后(hòu)续(xù)业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化(huà)及衍生品投资(zī)部基金(jīn)经理余(yú)展昌也指(zhǐ)出，与海(hǎi)外银行对(duì)比，在(zài)中(zhōng)特估背(bèi)景下(xià)的国内银(yín)行仍然具有较好的投资机会(huì)。以国有大(dà)行为例，从(cóng)PB角(jiǎo)度(dù)而(ér)言，邮储银行(xíng)的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他(tā)大行(xíng)在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海(hǎi)外绝(jué)大部分的银行估值都在(zài)1倍(bèi)PB以上。考虑到(dào)海外(wài)银(yín)行还(hái)有大量的商(shāng)誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身就(jiù)有(yǒu)比较大的修复空(kōng)间。此外，他还指出，国企改革有(yǒu)望使得这些问题(tí)得(dé)到(dào)改善，从而提高银(yín)行的利润增速(sù)，持续修复估值(zhí)。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随(suí)着证券、银行等大金(jīn)融板块的(de)走强，有市场(chǎng)观点开始担忧市场行(xíng)情(qíng)告一段落。对此，市场人(rén)士(shì)认为，站在(zài)中特估(gū)背景下去看金融股的爆发，并不(bù)能简单做出市场行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏(péng)分(fēn)析(xī)称，大(dà)金(jīn)融板块过去被当成(chéng)行情(qíng)结束的指(zhǐ)标，其背(bèi)后通(tōng)常潜意识映射包括(kuò)不限于大金融爆发往(wǎng)往(wǎng)代(dài)表市场没有别的(de)方(fāng)向、市(shì)场进入(rù)避险状(zhuàng)态、大金融“吸血”严重等。但(dàn)从(cóng)当(dāng)前的金融(róng)股走强来看，市场表现并不(bù)存在上述问题(tí)。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强，比(bǐ)如(rú)银行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作(zuò)为大市值的板块，这一成交量与甚至部分中小市(shì)值板块成交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金(jī广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别n)融板块本次(cì)表现也(yě)不是单一的，放眼全市(shì)场，部分港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石(shí)化等板块也表现较好，因此不能单一地(dì)以过(guò)去大(dà)金(jīn)融(róng)上(shàng)涨作为单(dān)一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极端的交易结构容易被表征为市场波动(dòng)的前奏，但市场(chǎng)变量影(yǐng)响较多、今年行(xíng)情结构差异巨大(dà)，建议(yì)不要单一映射(shè)分析。

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