4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉(lā)动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货(huò)价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的(de)推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来了(le)不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年(nián)同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊)的逻辑(jí)并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花价格(gé)回(huí)归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或(huò)增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏(fá)实质(zhì)性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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