周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期间，资(z2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗ī)金更(gèng)是(shì)净买入22023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗20亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆(nì)市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和(hé)嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的(de)榜首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出(chū)口下行及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市(shì)场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过(guò)，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也(yě)有行业(yè)机(jī)构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回(huí)调带(dài)动(dòng)大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低估值央企(qǐ)的(de)价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部(bù)基(jī)金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严(yán)重低(dī)配(pèi)和低(dī)估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估(gū)值修复成(chéng)为(wèi)了(le)可(kě)能(néng)。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分(fēn)个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入(rù)资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期(qī)行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可能(néng)会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改善，差(chà)异(yì)化(huà)最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例(lì)下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下(xià)行业景气度有望持(chí)续修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力(lì)板块，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期低(dī)基数等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度(dù)电力消(xiāo)费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力(lì)市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货(huò)市场和辅(fǔ)助(zhù)服(fú)务市场机制有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台(tái)。

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