“一(yī)带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在(zài)增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出(chū)口结构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观(guān)察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来(lái)看(kàn)，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于(yú)去年(nián)低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出(chū)口(kǒu)跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海(hǎi)外车市(shì)较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的(de)变(biàn)数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重要的(de)作(zuò)用，那么如何(hé)去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧(rèn)性可能(néng)主要(yào)来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在这些国(guó)家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的路”沿线国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)、乐(lè)观三(sān)种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增(zēng)速(sù)大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩后的全(quán)球(qiú)经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉(lā)动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各国出口的数(shù)据(jù)存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的(de)；外(wài)需(xū)方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对于中国出口的(de)拖累可(kě)能没(méi)有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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