北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国(guó)银(yín)行危机(jī)、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本(běn)次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于(yú)他(tā)们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分(fēn)销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在于是否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不(bù)能减少其(qí)他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动(dòng)视暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了(le)。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们(men)最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还(hái)不(bù)清楚(chǔ)最终结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们(men)仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的(de)习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有自己(jǐ)的(de)喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了(le)亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己，但(dàn)他(tā)很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估就能成为(wèi)天才(cái)的人。他(tā)真(zhēn)的(de)很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同之处(chù)在(zài)于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力(lì)于解决不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一(yī)起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特(tè)看(kàn)起来拥(yōng)有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀(huái)疑态(tài)度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新(xīn)的(de)事物永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决(jué)一(yī)些环(huán)境方面的(de)问题。从传统能源向新(xīn)能(néng)源的转变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的(de)公共事(shì)业公司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了(le)同步(bù)规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不(bù)会让债务(wù)上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国(gum开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名ó)公(gōng)众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不(bù)应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大(dà)变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知(zhī)道(dào)，借(jiè)了(le)很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发(fā)了(le)严(yán)重的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美(měi)联(lián)储，“他们(men)无法解决财政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购(gòu)买了最初(chū)所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如(rú)果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银(yín)行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以有(yǒu)各(gè)种各(gè)样的新(xīn)发(fā)明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们承担(dān)了(le)不(bù)该(gāi)承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别人(rén)做(zuò)的一些风(fēng)险性事(shì)情(qíng)，银行可(kě)能是(shì)一(yī)个(gè)非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代(dài)它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可(kě)能比(bǐ)我们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要(yào)印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会(huì)对货币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有(yǒu)很多上市(shì)公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年(nián)的(de)保险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因(yīn)此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的(de)，它(tā)会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他(tā)密切(qiè)关注(zhù)这(zhè)一(yī)团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们(men)走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面(miàn)的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提(tí)供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出(chū)错(cuò)误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决定时成(chéng)为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有(yǒu)的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做(zuò)到(dào)以500亿(yì)或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利润(rùn)和长期防御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我们学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会让他们接替我们(men)做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个(gè)体系，而总(zǒng)是(shì)会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把(bǎ)格雷(léi)格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它(tā)们(men)是一些令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克(kè)希尔的(de)发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的(de)资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明(míng)了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本(běn)还是(shì)会比大部分公司都要(yào)多，也仍(réng)然(rán)可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名(bèi)尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回(huí)购(gòu)计划(huà)框(kuām开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名ng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在(zài)价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股票(piào)拿(ná)好(hǎo)就行，但(dàn)这(zhè)并不适(shì)合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的(de)孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价(jià)值(zhí)观(guān)，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何(hé)度过(guò)这(zhè)一生(shēng)，你(nǐ)可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们(men)的孩子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他(tā)们的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功(gōng)的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们(men)的业务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱(ài)的(de)工(gōng)作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的(de)位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其(qí)领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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