上市公司退(tuì)市在A股早(zǎo)已不稀奇，但连带着可转债一起退市却(què)是个(gè)新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价(jià)连(lián)续20个交易日(rì)低(dī)于1元，触及退市指标，公(gōng)司(sī)股票及其可转债被(bèi)终止上市(shì)，搜特转(zhuǎn)债或成为首(shǒu)只因正股退市而强(qiáng)制(zhì)退市(shì)的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也(yě)因触及(jí)退市(shì)指标被终止上市，其(qí)可(kě)转债(zhài)已(yǐ)进(jìn)入退市整理期，引发投资(zī)者对(duì)可转债信用风险的担忧。

　　可转债(zhài)兼具债券和股(gǔ)票双重属性，自诞(dàn)生以来颇受市(shì)场欢迎。一个广为流传的说法是，可(kě)转债“下有(y凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗ǒu)保底，上(shàng)不封顶(dǐng)”，即上(shàng)涨时(shí)有(yǒu)“股(gǔ)性”加油，下跌(diē)时(shí)有“债(zhài)性”托底，投资者“进可攻退可守(shǒu)”，几乎(hū)稳赚不赔(péi)。在(zài)可转(zhuǎn)债30多年发展中，此前一直未出现因正股退市(shì)而退市的情况，也(yě)未(wèi)发(fā)生过实质性违约(yuē)事件(jiàn)。

　　随着搜特转债(zhài)等的退市，零(líng)违约历史或将被打破，可转债信用(yòng)风险浮(fú)出水面(miàn)。虽说可转债(zhài)退市后，依然(rán)可(kě)以执行赎回和(hé)回售等条款，但(dàn)由于大多数上市公司是因(yīn)经(jīng)营(yíng)不善导(dǎo)致退市，财务状况并不乐观，资不抵债(zhài)、拿不出钱进行赎(shú)回(huí)的(de)可(kě)能性较大。而(ér)如果启动破产重(zhòng)整，公司发行的可转债划归为普(pǔ)通债(zhài)权，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存在(zài)很大不(bù)确(què)定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定的羊(yáng)毛”不稳定了。事(shì)实上，可转债退市并非完全出乎意料，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根据(jù)交易所上市规则，上市(shì)公司股票被终止上(shàng)市的(de)，其发行的可(kě)转(zhuǎn)债及其(qí)他衍(yǎn)生品种应(yīng)当终止上市(shì)。过去A股退市(shì)难、退市少，成(chéng)就了可转债30多(duō)年零退市、零(líng)违(wéi)约的(de)“神(shén)话”。随着全面注册制(zhì)改(gǎi)革的(de)持(chí)续推进(jìn)，市场优胜劣(liè)汰加(jiā)快(kuài)，常态(tài)化(huà)退市机制正(zhèng)在(zài)形(xíng)成(chéng)，以(yǐ)上市股为(wèi)锚(máo)的可转债也跟着出清(qīng)，违约风险随之上(shàng)升。退(tuì)市，或(huò)将成为可转(zhuǎn)债市场新常态。

　　市场在发展，生(shēng)态在改(gǎi)变，投资者没(méi)有理由(yóu)一成不变，是时候重(zhòng)塑对(duì)可转债的认知了。投资者要改(gǎi)变“闭眼买债”的路径依赖(lài)，学会(huì)优择品种，规避(bì)风险。在选择债券时，要理(lǐ)性评估(gū)正股基本(běn)面、成长(zhǎng)性、估值水平以(yǐ)及(jí)发债公司(sī)偿债能力等，防范债券退市、违(wéi)约风险；在取舍标的时，应远(yuǎn)离正凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗股业绩表(biǎo)现不佳、估值较低、退(tuì)市(shì)风险较(jiào)高的标的(de)，而选择正(zhèng)股(gǔ)经营效益良好(hǎo)、估值(zhí)合理且随市(shì)场下跌估值出现压缩的(de)标的(de)。并密(mì)切关(guān)注可转债市场风格变化，及时调(diào)整(zhěng)配置比例(lì)和结(jié)构(gòu)，学会在(zài)市场波(bō)动中“游泳”。

　　监管也应当(dāng)跟(gēn)上形势(shì)变化。目前关于可转(zhuǎn)债(zhài)的退市处理还有(yǒu)不少空白和(hé)盲点，监管部门应尽(jǐn)快打齐补(bǔ)丁，给予市场明确(què)预期。比如，可进一步(bù)明确可转债在退(tuì)市后是(shì)否仍存在交易可能(néng)、是否还拥有转股功能等。同时，应(yīng)加强对(duì)可转(zhuǎn)债(zhài)的风险防控，强化发行前的信用评级，对于信(xìn)用资质较弱(ruò)的公(gōng)司，可考虑提高担保资产与回售(shòu)条(tiáo)款等相关要求，适当(dāng)提升准入门槛，以更好(hǎo)保护(hù)投资(zī)者(zhě)利益。

　　全面注(zhù)册(cè)制下，证券市(shì)场将迎来全方(fāng)位、根本性的变化(huà)。过(guò)去(qù)一些“无脑买入”“跟(gēn)风买入”的(de)简(jiǎn)单套路(lù)行(xíng)不通了(le)，一些规则(zé)制度上的短板不(bù)能视而不见了。各市场参与主体还需顺时应(yīng)势(shì)，调整包括可转债(zhài)在内的投资(zī)方法，完善配套制度，提升风险意识，共促A股市场健康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗