一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存(cún)量产品也(yě)超过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来(lái)越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是(shì)ETF投教西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业(yè)和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容(róng)易(yì)受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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