财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)完成，多位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期成长价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军(jūn)刘(liú)格(gé)菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能(néng)的(de)盛(shèng)典。面(miàn)对火(huǒ)出(chū)天际的(de)AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为(wèi)所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金(jīn)经理选择了忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金山(shān)办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的(de)人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及(jí)终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季(jì)报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外(wài)大(dà)模型以及相关(guān)人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞(dòng)见(jiàn)一(yī)年持(chí)有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板(bǎn)块带动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金大类行(xíng)业配置比例一(yī)个很(hěn)重要的(de)临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个板块进(jìn)入过热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安(ān)全(quán)距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新能源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能源概(gài)念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持(chí)信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要(yào)控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光(guāng)模块等细(xì)分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层(céng)面(miàn)上尚有(yǒu)空(kōng)间，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市(shì)场对(duì)AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于(yú)大(dà)模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们(men)观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议(yì)投(tóu)资者优(yōu)先关(guān)注(zhù)应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季(jì)度投资(zī)策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多(duō)科(kē)技(jì)股(gǔ)在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机(jī)会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调(diào)整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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