5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行(xíng)相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上(shàng)限的(de)通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知(zhī)存款则(zé)集(jí)中于短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当(dāng)前(qián)调降更多是(shì)出于(yú)推进利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留(liú)存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持(chí)续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于活(huó)期(qī)存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因(yīn)素，银行(xíng)从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自(zì)律机制协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调(diào)整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年(nián)的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存(cún)款(kuǎn)利率可(kě)以引(yǐn)导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经(jīng)营压(yā)力增(zēng)大，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中小行高息揽储的成本压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调(diào)降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度(dù)净(jìng)息差水平均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利(lì)率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来(lái)大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要(yào)进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力持续主动(dòng)下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不(bù)足(zú)的情(qíng)况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了(le)实体经(jīng)济所(suǒ)需的(de)一定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融资成戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察(chá)跟(gēn)踪经(jīng)济(jì)运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概(gài)率不(bù)大(dà)，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是(shì)否进一步(bù)下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下调要看银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银(yín)行(xíng)存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预期(qī)被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净(jìng)息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差(chà)范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的(de)基础上，银(yín)行自身也有动力(lì)去(qù)下调(diào)存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面(戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中在(zài)银行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的(de)对公活期(qī)成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小银行的(de)协定(dìng)存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低(dī)的(de)银(yín)行(xíng)产生(shēng)揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期(qī)存(cún)款成(chéng)本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行(xíng)负债端(duān)成本的下降使得(dé)银行盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步打开了资产端(duān)收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债(zhài)券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下(xià)降的(de)空间？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民(mín)币(bì)贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非(fēi)零和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额考核压(yā)力(lì)使得各(gè)行(xíng)下调(diào)存(cún)款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低全社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续(xù)经(jīng)营性(xìng)质的(de)票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的(de)趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明(míng)显下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续(xù)进入债市(shì)，中短期利(lì)率(lǜ)，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主动(dòng)跟进下调存款利(lì)率。长期来(lái)看(kàn)，有望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度(dù)货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并(bìng)不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他(tā)固收类基金在具(jù)一定流(liú)动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间(jiān)被(bèi)压(yā)缩，若(ruò)看不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也(yě)可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货(huò)币(bì)基金，而(ér)短债基(jī)金中要选择久期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制(zhì)好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市(shì)场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关(guān)专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给少数(shù)专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控能力(lì)的人(rén)士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班