今年A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的(de)发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用(yòng)资(zī)本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力(lì)、号召力(lì)，切实促(cù)进(jìn)央企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司实(shí)现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元(yuán)的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央(yāng夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思)企股东回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立(lì)中国特色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定(dìng)会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计此次(cì)央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述(shù)券商(shāng)人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预(yù)计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基(jī)金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是为了(le)避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除(chú)了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实(shí)则上(shàng)报了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中国(guó)特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估(gū)值(zhí)体系(xì)对(duì)于资本市场的价(jià)值发现以及(jí)资源配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了(le)不少(shǎo)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在(zài)新环境下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不(bù)断(duàn)受(shòu)到政策的(de)支持(chí)与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国(guó)企的估(gū)值重塑提供了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思市公司质量的(de)提升或将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市(shì)央(yāng)、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性(xìng)的需(xū)求。在(zài)中国(guó)特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资(zī)委下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市值(zhí)比率较(jiào)高的(de)50只上市(shì)公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前(qián)市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数(shù)表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募集规(guī)模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资(zī)部副总经(jīng)理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投(tóu)资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈(yíng)利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家(jiā)战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机(jī)构的对外(wài)观点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今年的(de)投(tóu)资(zī)主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望(wàng)持续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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