昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三(sān)大(dà)指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预(yù)计到(dào)年底联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布了(le)一项将债务(wù)上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会(huì)不提高政府的(de)债(zhài)务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们(men)，让(ràng)我们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市(shì)的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应(yīng)股指期(qī)货的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需(xū)求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终(zhōng)端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别褪去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国(guó)家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了(le)压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基(jī)本(běn)一(yī)致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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