周一(yī)的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在(zài)近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回(huí)报。

　　而(ér)在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期(qī)看(kàn)，资金(jīn)还会(huì)长期关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调(diào)整(zhěng)，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经济(jì)数(shù)据(jù)不及预(yù)期(qī)，《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企的价值重估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投(tóu)资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)认为，“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业(yè)国央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评(píng)价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的(de)短期(qī)卖(mài)出(chū)。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块(kuài)市(shì)场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复(fù《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗)苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费(fèi)增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价(jià)等机制或有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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