国内“五一”假期来了，但海外市(shì)场(chǎng)风险依旧(jiù)不容忽视(shì)。在美国(guó)多项重要经济数据(jù)出(chū)炉(lú)后(hòu)，美(měi)联储也将召开5月议息会议，市场普遍预(yù)期将(jiāng)继续(xù)加(jiā)息25BP。在(zài)利好利空消息(xī)交织下，节(jié)后市场走势将如何演绎(yì)？

　　美国第一共(gòng)和银行股价已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘(pán)，美国第一共(gòng)和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多次(cì)触(chù)发停牌，原(yuán)因(yīn)是达成救助(zhù)协议以(yǐ)维持该银行运营的希望在变得渺茫。该(gāi)股今(jīn)年已(yǐ)下跌(diē)90％以上(shàng)。消息人士称，该银行很有(yǒu)可能(néng)会被(bèi)美国联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据(jù)美媒报道，自(zì)美(měi)国第一(yī)共和银行公布其第一季(jì)度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美元(yuán)后，该银行股价在接下来的两天内下跌超过60％，创(chuàng)下(xià)历史新低。目(mù)前(qián)包括(kuò)来(lái)自(zì)美国联(lián)邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公(gōng)司、财政部(bù)和(hé)美(měi)联储的官员(yuán)正(zhèng)在与(yǔ)其他银行(xíng)进行协调会议，为第一共(gòng)和银行制定救(jiù)助计划。

　　美(měi)联储反20斤是几kg 20斤是多少磅省硅谷银行倒闭，寻求大范(fàn)围加强银行规(guī)管(guǎn)

　　在当地时间4月28日公(gōng)布的内部(bù)审(shěn)查(chá)报告中，美联储承认，对于上(shàng)月硅(guī)谷银行的倒闭案，美联储(chǔ)难辞其(qí)咎(jiù)，倒(dào)闭(bì)既源于(yú)该(gāi)行(xíng)自(zì)身(shēn)风险管理薄弱，也和美联(lián)储的(de)审查(chá)督导(dǎo)行(xíng)动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认为，银(yín)行业审查员未能采取有(yǒu)力行动解决硅谷银行越来(lái)越多的问题。美联储负责金融业(yè)监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审(shěn)查员未能充(chōng)分认识到，随着硅谷银行的规(guī)模扩大(dà)、复杂性(xìng)增加(jiā)，该(gāi)行变(biàn)得有多(duō)么(me)不堪一击。他们(men)的确发现(xiàn)了风险(xiǎn)，却没有采取足够的措施，保证该行足够(gòu)迅速(sù)地解(jiě)决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银行(xíng)倒闭有四大成因，其中(zhōng)三点都和美联储监管(guǎn)不力(lì)有关。他说，美联储监管(guǎn)者的错误部(bù)分源于，特朗(lǎng)普执政(zhèng)时的金融业改革普遍放(fàng)松了对(duì)中等(děng)银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转(zhuǎn)变似乎导(dǎo)致(zhì)联储的监(jiān)管变得更宽松(sōng)。这些变化体现在降(jiàng)低标准、增加复(fù)杂性，以及监管方式不(bù)够自信果断，它们阻(zǔ)碍(ài)了有效(xiào)的监管(guǎn)。

　　美联储认(rèn)为，其银行业审查员已经确定了硅谷银行存在导致(zhì)其倒闭的(de)一大问题——利(lì)率(lǜ)相关(guān)风险，但(dàn)美联储自身的流程“过于(yú)审(shěn)慎”，侧(cè)重在(zài)采取行动(dòng)以前累积过(guò)多的(de)证(zhèng)据(jù)。

　　美(měi)联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构的公开审查报告或警告，数量是其(qí)他银行(xíng)的三倍。报(bào)告称，随(suí)着硅谷银行(xíng)壮大，近些年美联(lián)储忽(hū)视了范围更广的问题，比如(rú)该行多年来(lái)一直突(tū)破内部风(fēng)险限制，其(qí)采(cǎi)用的流动(dòng)性指标却显示，存款基础(chǔ)稳定，其(qí)利率相关风(fēng)险(xiǎn)还被评为令人满意。

　　巴(bā)尔透(tòu)露，美(měi)联储将(jiāng)重(zhòng)新审(shěn)查，适用(yòng)于资产超过千亿美元银行的一系列规定，包括(kuò)压力测试和流动(dòng)性要求，将重新评(píng)估，怎样监督和监管一家银行对利(lì)率流动性风险的风控。

　　巴尔(ěr)说(shuō)，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需要对范围更广泛的银行强化适(shì)用的标准，联(lián)储应考虑，让更大范围的银行适用标准和的流动(dòng)性规定。他(tā)呼(hū)吁，重新评估，对(20斤是几kg 20斤是多少磅duì)于(yú)超(chāo)过25万美元(yuán)联邦保险上限的银(yín)行存款，监(jiān)管方的处(chù)理方。

　　巴(bā)尔认为，美(měi)联储应要求更广泛(fàn)的银行考虑到可出售证(zhèng)券的未实现损益，以便让银行的资本(běn)要求更好地匹配其财务状况(kuàng)和(hé)风险。他暗(àn)示，对资本(běn)规划和风险管理不足的公司，美联储可能增加资本或流动性(xìng)的要求(qiú)，或者限制股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准内华达州和佛罗里达州(zhōu)重大灾难声(shēng)明

　　据央(yāng)视新(xīn)闻(wén)消息(xī)，根(gēn)据美国白(bái)宫(gōng)当地时(shí)间4月28日的声明，美(měi)国总统拜登(dēng)批准内华达州重大灾难声(shēng)明，他(tā)下令为3月8日至(zhì)3月19日(rì)期(qī)间受冬季风(fēng)暴影(yǐng)响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗里达(dá)州重大灾(zāi)难声明，他下令(lìng)为4月12日至(zhì)4月(yuè)14日期间受(shòu)严(yán)重风暴(bào)影响的地(dì)区提(tí)供联邦援助。

　　联邦(bāng)援助资(zī)金(jīn)可(kě)在成本分担的基础上(shàng)提供给州政府和符合条(tiáo)件的地(dì)方政府以(yǐ)及(jí)某些私人非(fēi)营利组(zǔ)织，用于(yú)受灾害(hài)影响地区的(de)应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农(nóng)产品相关事宜达成(chéng)原则性协议

　　据央视新闻(wén)消息(xī)，当地时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯(sī)对外宣布，欧(ōu)委会(huì)已与保加利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐(fá)克就乌克兰(lán)农(nóng)产品相关事(shì)宜达成(chéng)原(yuán)则性协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟已采(cǎi)取行动解决欧(ōu)盟成员国和乌克兰农(nóng)民的担忧。具(jù)体措施包(bāo)括推动波(bō)兰、斯洛伐(fá)克(kè)、保加利(lì)亚等国撤回针对乌农产(chǎn)品的单边(biān)措施。从欧盟(méng)层面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种农产品(pǐn)实施保障(zhàng)措施。为(wèi)5个受影响的成(chéng)员(yuán)国(guó)农(nóng)民提供(gōng)1亿欧元的(de)一揽子支持。此外(wài)，欧盟(méng)将继续推进包括葵花籽油等产品的倾(qīng)销调查。欧盟将进一(yī)步确(què)保乌(wū)克(kè)兰(lán)农产品(pǐn)通过欧盟通道出口到其他国(guó)家。

　　美(měi)国滞(zhì)胀困境(jìng)：经济继续放缓，通胀依(yī)旧高(gāo)企

　　4月(yuè)28日，美国商务部(bù)最新公布(bù)的数据显(xiǎn)示，美国(guó)3月核心PCE物价指数同(tóng)比上(shàng)升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前(qián)值(zhí)为4.6％。同时美国(guó)3月核心PCE物价指数环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及(jí)前值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品(pǐn)和能源的核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数是美联储青(qīng)睐的通(tōng)胀指标之一。此(cǐ)次公布的(de)数据再度印证了美国(guó)通胀的居高不(bù)下，这加大了美联储5月再(zài)次加息的可能性(xìng)。报告公布(bù)后，美国短期(qī)利率期货小幅(fú)下跌，反映出5月份加息25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一(yī)季(jì)度美国宏(hóng)观(guān)经济数据(jù)显示，美(měi)国一季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大(dà)幅(fú)不(bù)及(jí)市场预(yù)期的2％，且增速(sù)较前值2.6％显著放缓。而同日公(gōng)布的一季(jì)度核(hé)心PCE物(wù)价指数年化(huà)环比初(chū)值(zhí)升至4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵(guì)金属(shǔ)分析师张晨向期货(huò)日报记者表示，上述数据显示出美国经济放缓但通胀(zhàng)水平依旧高企的(de)滞胀特征。不过，从美(měi)国(guó)GDP折年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增速(sù)较去年四季度0.9％的(de)增速出(chū)现明显(xiǎn)回暖，显示出美(měi)国经济虽(suī)有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数(shù)据(jù)超(chāo)预期(qī)放(fàng)缓，坐(zuò)实了市场对于美国(guó)经济(jì)衰退的忧虑(lǜ)，再加上目前欧(ōu)美(měi)银行信(xìn)用危机的(de)尾部效应持续(xù)存(cún)在(zài)，金(jīn)融不稳(wěn)定叠加经济景气下滑(huá)，一定程度上削弱(ruò)了美联储货币政策的紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期(qī)，同时增加了下(xià)半年美联(lián)储降息的(de)预期。”中信建投期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由(yóu)于反(fǎn)映核(hé)心个(gè)人消费(fèi)支(zhī)出在内的一季(jì)度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚(wǎn)间(jiān)公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数(shù)据更多影响(xiǎng)的(de)是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉”，此次会议(yì)还需关注什么？

　　金瑞期货(huò)宏观(guān)贵金属分析师(shī)吴梓杰认为，当(dāng)前美(měi)联储货币政(zhèng)策面(miàn)临抑制通胀以及宏(hóng)观审慎(shèn)两难(nán)的抉择。随着此前银行业危机(jī)的(de)爆发以及(jí)一季度经济的回落，美(měi)国当(dāng)前经济的脆弱性以及下行压力已经持续增加(jiā)，但是(shì)一(yī)季度核(hé)心(xīn)PCE同样大幅超(chāo)过预期，显示(shì)出核心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这(zhè)意味着进(jìn)行政策选择时不得不(bù)更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联(lián)储(chǔ)5月(yuè)大概率将(jiāng)会(huì)保(bǎo)持加(jiā)息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表(biǎo)态或将更加注(zhù)重安抚市(shì)场情绪，强(qiáng)调对宏(hóng)观风险的(de)把控，且(qiě)对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场已经对美联储5月加息(xī)25BP作(zuò)出了充分的计(jì)价。鉴于此(cǐ)次会议并(bìng)无最新点(diǎn)阵图和(hé)经济展(zhǎn)望公布(bù)，因(yīn)此(cǐ)会议重(zhòng)点在(zài)于利率决(jué)议(yì)声明及鲍威(wēi)尔的会后(hòu)发言两方(fāng)面(miàn)。其中，在决议(yì)声明方(fāng)面，可(kě)重点观察措辞调整变化情况，特别是能否(fǒu)出现“停止加息(xī)”相关暗(àn)示。而在会(huì)后的(de)新闻(wén)发布会上，需要重点(diǎn)关(guān)注鲍(bào)威尔(ěr)对于经济与通胀前景、后续货币政策以及银(yín)行业危机(jī)引(yǐn)发的信贷收缩等方(fāng)面的观点论(lùn)述。特别(bié)是(shì)如果(guǒ)出现“停止(zhǐ)加(jiā)息”等明显鸽派暗(àn)示，则(zé)无论对(duì)于商品市场还是权益市场而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美(měi)联储会议需要关注三个方(fāng)面：一是(shì)考虑到通胀的(de)顽固性，美联储是否会透(tòu)露其愿意容忍更高水平的通胀；二是美(měi)联储对于目前金融(róng)以(yǐ)及经(jīng)济风(fēng)险的判断，到底是短期风险还是长期(qī)风险；三是美联储未来的(de)货(huò)币政策预期，比如(rú)是否透露下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如(rú)果美联(lián)储依然(rán)偏鹰(yīng)派，则预(yù)期(qī)风险资产将继续回调，美债利率曲线会加深倒挂的程(chéng)度(dù)，对市场(chǎng)而言偏负面；如(rú)果(guǒ)美联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上(shàng)升，美元(yuán)指数预(yù)计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当前(qián)市场(chǎng)对(duì)5月加(jiā)息25BP已经(jīng)计价较为充分，预计加息结(jié)果不会引起市场较大波动，但是对于(yú)6月及以后偏鹰的政(zhèng)策预期交易依旧不足。因此(cǐ)，他认为本次(cì)会议上需要重(zhòng)点关注美联储(chǔ)声明以及(jí)鲍威(wēi)尔在记(jì)者会上对未来(lái)政策(cè)路径的展望。“尤其是如(rú)果美联(lián)储意外偏(piān)鹰，比如表(biǎo)现出了6月仍将加(jiā)息的倾向，则市场或将面临较大(dà)的(de)冲击，相关(guān)风险(xiǎn)资产有(yǒu)意外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌两难(nán)局(jú)面

　　近期美(měi)元指数持稳，贵金(jīn)属行(xíng)情则(zé)表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事(shì)件溢出影响逐渐减(jiǎn)弱(ruò)，市(shì)场对于美联储货(huò)币政策(cè)迅(xùn)速转向的乐(lè)观预期出(chū)现(xiàn)一定修正，贵金属市场出现高位(wèi)振荡调(diào)整(zhěng)，但总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下(xià)来看，他认为贵金属市场(chǎng)在利多、利空因素间(jiān)来回拉(lā)扯。利多因素方面，美(měi)联(lián)储加(jiā)息(xī)临近尾声(shēng)，对(duì)贵金属价格的压制边际减(jiǎn)弱。同时(shí)，美国经济前景(jǐng)黯(àn)淡，债务上限悬而未决以及银行业风险事件余波反复，不断激发市场(chǎng)避(bì)险情绪(xù)。从更为宏观的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，全球“去(qù)美元化”方兴未艾(ài)，各国(guó)央行强(qiáng)化黄金资产储备功能，使得央行(xíng)“购金潮(cháo)”经(jīng)久不息。上述种种(zhǒng)因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而(ér)利空因(yīn)素(sù)主(zhǔ)要是，市场和(hé)美(měi)联储对于后续货币政策之间的预期(qī)差，以及(jí)美(měi)国经(jīng)济层面的韧性犹存。“特别是就业(yè)市场(chǎng)尽管(guǎn)过热态势(shì)有(yǒu)所缓和(hé)，但无论是新增非农就业人(rén)数还是失业(yè)率指(zhǐ)标(biāo)，还远(yuǎn)未触及经济衰退以及(jí)美联储货(huò)币(bì)政(zhèng)策转向的阈(yù)值区间，这极有可能造成通胀回归波折反复，进而引发美(měi)联储(chǔ)货币政策前景(jǐng)预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息会议(yì)落地后(hòu)的一段(duàn)时间内，市场仍然会延续上述的修正走势，美联储(chǔ)还需在(zài)更多数据指引以及银行(xíng)风险(xiǎn)事件落(luò)地后，再相机(jī)作(zuò)出政(zhèng)策调整，而在此(cǐ)之前预计仍(réng)会延续当前“走一步看一步”的决策(cè)思路。而市场(chǎng)对于年内降息的(de)乐观(guān)预期的修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金属市场(chǎng)的逻辑有(yǒu)两条主线：一是美国经济是否会(huì)陷入衰(shuāi)退，二是(shì)全(quán)球贸易结算体系(xì)下(xià)美元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金属价格主要锚定的是美债实际利率的(de)变化(huà)，但是最近这种联系正(zhèng)在脱钩，央行购(gòu)金以及美元结算体系的变化使得贵(guì)金属(shǔ)获得了(le)越来越多的金融(róng)溢(yì)价。”整体(tǐ)来看，他认为目前贵(guì)金属多(duō)头驱动的逻辑(jí)还没结束(shù)，且近期的表现也是易(yì)涨难跌。从资产配(pèi)置的角度来看(kàn)，仍推荐将(jiāng)贵金属作为多(duō)头(tóu)配置。

　　“当前(qián)贵金属市场已经表现(xiàn)出了一定程度(dù)的(de)易涨难(nán)跌。”吴梓杰表示(shì)，一方面，美(měi)国经济下行以(yǐ)及欧(ōu)美银(yín)行业风险带来的避(bì)险情绪对贵金属价格(gé)仍有一定支撑，但边际减弱(ruò)；另一方面，美国通胀高位(wèi)带(dài)来(lái)的加息预测，未能对贵金属形成(chéng)有力的回落压力。因(yīn)此，他(tā)预计贵金属(shǔ)市场整体仍以高位振荡为主，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻辑(jí)。他认为，当前市场对于美联储降(jiàng)息的预期仍(réng)大(dà)幅领先美联储(chǔ)的官方(fāng)预期，预计在高通胀压(yā)力下，市场对降息(xī)预期的修正(zhèng)或将带(dài)来金银价格的进一步回调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)宏观(guān)市(shì)场(chǎng)关键数据较多，导致(zhì)市场(chǎng)情绪波澜起(qǐ)伏，同(tóng)时(shí)基本面(miàn)因素也多空交织，海外市(shì)场容(róng)易出(chū)现巨(jù)幅波动(dòng)。同时(shí)，国(guó)内“五一”假期结束后，市场将(jiāng)直(zhí)面美联储5月利(lì)率(lǜ)决(jué)议落地，他预(yù)计美联储会议结(jié)果(guǒ)或将偏鸽，因此推荐节后逐(zhú)渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储(chǔ)议息会(huì)议等重要事件，加之银行业危机及债务上(shàng)限(xiàn)问题悬而未决，投资(zī)者要防(fáng)止过(guò)分押注引发的风险(xiǎn)。假期后可关注(zhù)贵(guì)金属(shǔ)回(huí)落企稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)，可以逢低布局多(duō)单。”张晨表(biǎo)示(shì)。

　　吴(wú)梓杰也(yě)表示，由于国内“五一(yī)”假期恰逢海外美联储会(huì)议(yì)这一关键(jiàn)时间节点(diǎn)，投(tóu)资者若保留头寸过节，则要保持头(tóu)寸有(yǒu)足(zú)够安(ān)全边际，以防“黑(hēi)天(tiān)鹅”事(shì)件(jiàn)带(dài)来冲击。他表示，节后贵(guì)金属或将迎来(lái)更加(jiā)明(míng)确的方向性(xìng)行情，可(kě)根(gēn)据(jù)美联储(chǔ)议息会议(yì)给(gěi)出的指引，对贵金属进行(xíng)相应布局。

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