作(zuò)者：于博 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计局公布了4月(yuè)份的通胀数据：4月份居(jū)民消费价格同比(bǐ)上涨0.1％，环比(bǐ)下(xià)降0.1410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗％，工业生产者(zhě)出厂价格同比下降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅(fú)收窄，同比涨(zhǎng)幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉(ròu)价(jià)格续降，出行价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)扩大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金(jīn)价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步(bù)之遥，是否到了需要担心通缩的时候？我们认(rèn)为“通缩论”410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗lor: #ff0000; line-height: 24px;'>410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗言(yán)过(guò)其实：一方面，今年初以(yǐ)来核(hé)心CPI有(yǒu)所反弹，意味着通缩压力正逐步(bù)缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比回升，也指(zhǐ)向当前经济仍在(zài)温和修复(fù)。下半(bàn)年(nián)随着生猪价(jià)格筑底(dǐ)回升、消费需求逐步(bù)回暖，物价水平有望(wàng)回归正常(cháng)水平(píng)，通缩(suō)和通(tōng)胀(zhàng)均不构(gòu)成(chéng)当前主(zhǔ)要矛盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通(tōng)胀，核心通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价格续降(jiàng)，出行价格上(shàng)涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　4、价格跌(diē)多涨少，黑金(jīn)价格走(zǒu)弱

　　5、通缩言过其实，关(guān)注核心(xīn)通(tōng)胀

　　以下(xià)是(shì)正文

　　食(shí)品拉低通(tōng)胀，核心通(tōng)胀持平

　　4月(yuè)CPI环比下(xià)降(jiàng)0.1％，降幅较上月(yuè)收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构上看，食品项仍(réng)是主要拖累，4月食品价格环(huán)比(bǐ)下降1％、非(fēi)食品价格则环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除(chú)食品和能源后(hòu)，4月核心(xīn)CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价(jià)格续降，出行价格上涨

　　食(shí)品方面，菜、肉价格续降，仍是主要拖(tuō)累。受受生猪(zhū)产能(néng)充足(zú)以及消费(fèi)淡(dàn)季(jì)影响，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量上市，带动价格(gé)分(fēn)别(bié)环(huán)比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面(miàn)，小长假出行需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价(jià)促销以及国内油价下降影响(xiǎng)，交通工具及交通工具用燃(rán)料价格(gé)环比(bǐ)分(fēn)别下(xià)降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大

　　受(shòu)国内外(wài)市场需求表现偏弱(ruò)及(jí)国际大宗商品价(jià)格波动影响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时受上年同期(qī)高基数的影响(xiǎng)，同比降(jiàng)幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨价(jià)分别(bié)影响(xiǎng)-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内生产资料、生活资(zī)料(liào)价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌(diē)多涨(zhǎng)少，黑金价格(gé)走弱

　　分行业看，国际原(yuán)油(yóu)价格波动带动国内油煤加工、化学原料(liào)及制品相关行业价格环比分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不(bù)及预期(qī)影响，黑金(jīn)采(cǎi)选(xuǎn)及冶炼、有色采选相关行业价(jià)格结束自(zì)去年底(dǐ)以来的强势表现，环比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产能继(jì)持续(xù)释放、供给相(xiāng)对充足的影响下，价格环(huán)比续(xù)降4％。

　　通缩(suō)言过其(qí)实(shí)，关注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较(jiào)低(dī)水平，离转(zhuǎn)负(fù)仅(jǐn)一步之遥，是否到了需要担心通缩的时候(hòu)？我们认为，应当理(lǐ)性看待物价数据，“通缩论”言过其实：一方(fāng)面，去年(nián)下半年(nián)核(hé)心CPI同(tóng)比持续徘徊在(zài)0.6％的历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，但今年初以来(lái)有(yǒu)所反弹，意味着(zhe)通(tōng)缩(suō)压力正在逐步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，环比走(zǒu)势均处(chù)于正常波动区(qū)间，也指向当前(qián)经济(jì)仍在温(wēn)和修复。往前看，去年(nián)二、三季(jì)度(dù)受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅(fú)较高，高基数或对今年后(hòu)续CPI同比读数持续造成扰动。我们认为，应更多关注环比变(biàn)动情况以及核心CPI的走势(shì)。而随着(zhe)下(xià)半年生猪需求的回升，以及中央猪肉收(shōu)储工作(zuò)的开展，生猪价格(gé)有(yǒu)望筑底回升(shēng)，食品项对CPI的拖累将有所缓解，下半年物(wù)价(jià)水平有望逐(zhú)步回归至正常(cháng)水(shuǐ)平(píng)、整体(tǐ)将保持温和上涨(zhǎng)态势，通缩和通胀均(jūn)不构成当前经(jīng)济的主(zhǔ)要(yào)矛(máo)盾。

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