财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这(zhè)次事(shì)件有关的一个(gè)重要问(wèn)题(tí)终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组成的委员会一(yī)致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发(fā)生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名(míng)条(tiáo)款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机(jī)构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元(yuán)的(de)瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记(jì)，此(c欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效ǐ)举(jǔ)也引发了大(dà)量此类债(zhài)券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上(shàng)炒作欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于(yú)参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后(hòu)的市(shì)场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会，负责决(jué)定在这个地(dì)区(qū)是否(fǒu)发生(shēng)了信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品合约中定(dìng)义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存(cún)管(guǎn)信(xìn)托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先(xiān)级(jí)债务和(hé)次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新评(píng)估(gū)。在(zài)本周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不过这部(bù)分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政(zhèng)府的要求(qiú)下出手。

　欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效　瑞(ruì)银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的(de)董事(shì)会，同时在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营(yíng)。

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