在股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集(jí)迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破(pò)净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内人(rén)士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金(jīn)的(de)整体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其(qí)中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议(yì)基金公(gōng)司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金(jīn)合同的有(yǒu)关(guān)规(guī)定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最(zuì)近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触(chù)发基金(jīn)合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约(yuē)定(dìng)履行基金财产清算程序(xù)，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构完成每个(gè)开(kāi)放期(qī)最后一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时，基(jī)金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的(de)破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记者(zhě)统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的(de)主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权(quán)净值(zhí)）为(wèi)20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的(de)定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节(jié)奏(zòu)存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避(bì)免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入(rù)市就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场高点时(shí)要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利(lì)益导(dǎo)向进(jìn)行产品布(bù)局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以(yǐ)保护投资者利益，也可(kě)以树立基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负责人也一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模(mó)给(gěi)基(jī)金经理带来的灵(líng)活(huó)性限制(zhì)很可能会影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过高(gāo)的(de)管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会，调整投资(zī)分布(bù)，也可能会(huì)增(zēng)加错(cuò)判的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门(mén)机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力(lì)范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过(guò)均衡和(hé)多元化的布局，避(bì)免单押一个(gè)赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资(zī)机会(huì)、控制回撤等方法，也能(néng)在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27随着(zhe)定期开放式权(quán)益类基(jī)金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不(bù)及预期时，投资者的心态会(huì)受(shòu)到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金的购(gòu)买意愿可能会(huì)下(xià)降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机构(gòu)负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金(jīn)在基金经理更(gèng)好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明(míng)显优势，有一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基(jī)金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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